而不是马上推出新的刺激措施的项目

甲醇期货市场正逐步回归理性

在供应偏紧、成本支撑等因素的驱动下，近期甲醇期货可谓是异军突起。回顾本轮上涨行情，近40%的涨幅仅用了30多个交易日，并且创出2009年以来高点，远超市场预期。但自从月初郑商所发布风险提示函后，甲醇期货行情急转直下，市场似乎在逐步回归理性。笔者认为，甲醇期货未来的走势仍然将由甲醇的基本面主导。

本轮火爆行情启动的导火索，是下半年来国外大型装置纷纷检修，使得国际供应量大幅减少，国内甲醇供应量因此大幅下滑，港口库存连创新低，市场上甲醇货源极度紧缺。而国内自10月份以来发改委采取了压工业，保民用的政策，更加剧了甲醇供应偏紧的状态。目前国内可利用的产能基本释放，短期内国内供应也难以跟上

。但是随着东南亚的装置在今年末或明年初陆续恢复运行，国内方面内蒙古地区久泰等甲醇企业的装置12月重启以及在高利润的刺激下甲醇企业开工率的不断提高，甲醇供应紧张局面将会逐步得到缓解，届时1405合约会面临多方面的供应压力。

需求方面，随着宁波禾元年产60万吨烯烃以及南京惠生年产30万吨烯烃项目投产，需求整体处于稳步增加的格局中，伴随着2014年烯烃项目的进一步增加，甲醇终端需求将持续好转。

现货市场方面，目前现货价格开始趋稳，局部地区甚至出现回调。同时，尽管现在的期现价差较前期已有所减少，但仍有近500的贴水，远超200元/吨以内的合理范围，而且目前临近交割，甲醇期货有和现货价差收敛的需求，因此期现价差的逐渐修复将为甲醇期价提供强劲支撑。

进入12月份以来，主力1401合约的成交量和持仓量不降反增，但目前多数厂库仍处于负库存状态，难以满足交割需求，这在一定程度上预示着近月合约仍然有上涨空间。

综上所述，甲醇供应紧张的格局短期内仍然难以改善，甲醇后市会维持高位运行，但持续大幅飙升的可能性已不大，1401合约前期多单可继续持有，在明年1月之前逐步平仓。随着明年部分装置检修后重启，以及煤制甲醇企业开工率不断提高，供求偏紧局面将逐步得到缓解。

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