太平洋证券高位波动难免趋势不改公开

太平洋证券：高位波动难免 趋势不改 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

牛市途中，5000点之上波动难免：在当前相对高位，一方面新股发行密集，资金在1、二级市场的轮动将会打乱大盘的运行节奏，另一方面前期存在重组预期落空的个股将会踏入补跌之旅，市场赚钱效应将出现一定程度的下降。目前，市场的主要风险源于管理层对股市上涨速度的调控。在上周末管理层全面叫停场外配资之后，以创业板为代表的成长股“泡沫”遭受釜底抽薪危机，目前从估值角度和政策面来看，高估值个股面临较大风险，“风口”偏离后，未来个股分化将为必然。我们判断六月份市场高位震荡在所难免。

如遇震荡，调剂后趋势性上涨不变，长时间来看创业板依然为牛市主旋律：1）国家借助资本市场实现改革转型，各类产业/行业政策还将给A股市场添柴助力，长时间来看，牛途漫漫。2）无风险利率下行趋势不改，宽货币进行中，A股市场流动性将持续充裕。不论“快牛”还是“慢牛”，十足“水牛”。 ）经济结构持续优化，产业结构转型加快，代表新经济的新兴产业将步入中长期蓬勃发展阶段，以创业板为代表的成长股为本轮牛市主角。

投资建议：“风口”转向，短时间把握转型和主题性机会：沪指在金融板块及周期股的带动下收复5000点，创业板指数虽然一度站上4000点，但随后调整迹象明显。短期而言，成长板块优势有所消失，“风口”开始偏向蓝筹类公司的转型机会和主题性机会。国企改革、银行混改落地等主题性投资机会将成为短时间热点。但蓝筹板块大幅持续拉升的可能性较小，风格出现全面转向还需进一步催化剂（上游价格反弹、地产投资回暖等）。长时间而言，中报预披露之后，10三五计划、互联+、中国制造2025、工业物联还将成为投资主线索。继续保持对兵工、机械、电子、计算机、能源互联、车联等板块的看好。