民族证券通胀预期管理仍要加强

民族证券：通胀预期管理仍要加强 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点短期经济下滑带来的需求减弱虽然会减轻通胀的周期性压力，但是考虑到目前通胀压力具有结构性特点，因此通胀预期管理并不能放松。

当前通胀压力主要体现在房地产和以粮食为代表的食品领域，前者的治理需要更坚决地贯彻严厉的调控措施，后者的调控方式除了短期增加供给外，还需要加大对于种粮的激励。

但对于粮食成本型通胀压力，仍难以根本避免，因为它通常是经济增长发展，要素成本提高后的必然结果，对于这种类型的通胀管理，短期需要控制流动性，以避免需求拉动加速成本通胀的传导，而中长期需要转变经济增长方式，以更集约地利用资源，提高劳动力生产率。

美国近期的经济数据到处打架，但正是这种打架的数据，恰恰反映了美国经济并没有形成趋势性的东西，美国经济并没有二次探底的迹象，中国二次探底的可能性也不是很大。

虽然我们认为美国经济出现真正意义上的衰退（GDP连续两个季度负增长）的可能性并不大，但经济增速继续下滑的概率进一步增加。中期来看，如果就业和住房市场的难题得不到解决，那么美国经济二次衰退的可能性将大幅上升.通缩是美国经济的另一大风险，这一风险越来越显著，并且可能会与经济增长形成恶性循环。而避免这一悲剧重演的关键点在于寻找下一个中长期经济增长点，通过提升企业的投资来带动就业状况好转、家庭收入增加，进而带动个人消费。