高考加油煤炭石油转型改革预期强烈荐4股魏家

煤炭石油：转型改革预期强烈 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

4月煤炭跑赢沪深 00，5月关注工业复苏和供给面收缩4月由于流动性宽松局部持续，政府稳增长政策也不断出台，上证综指大涨18.5%。而煤炭板块上涨18.2%，跑输上证综指0. %，跑赢沪深 001.0%。

5月煤炭基本面关注：（1）需求端方面，钢铁季节性需求改善，工业复苏缓解焦煤压力，同时，大秦线检修完成，预期电厂将加大补库存力度（2）供给端方面，政府对于行业脱困工作十分重视，供给端有望继续收缩。

4月煤炭市场回顾：港口煤价小幅下跌，产地价格稳中有跌各煤种价格稳中有跌：4月 0日，秦港5500大卡平仓价为415元/吨，较 月末下跌 5元/吨或7.8%。产地方面，但绝对面积仍然庞大各煤种价格稳中有跌，动力煤方面山西吕梁地区下跌40元/吨，安徽地区下跌元/吨。山西吕梁炼焦煤价格平均下跌约40元/吨。

进口量同比环比大跌：在商品煤质量管理办法出台和更严格的进口煤微量元素检测加强的影响下， 月进口煤炭170 万吨，同比减少826万吨，下降 2.67%；环比增加177万吨，上升11.6%。

5月煤炭市场预测：预计煤价企稳回升，但价格压力仍存动力煤价格企稳回升：大秦线春季集中检修提前两天结束，已于29日恢复正常运输，秦港存煤下降至559万吨，较检修前下降约210万吨，同时六大电厂耗煤量环比继续小幅上升，港口成交较前期有明显好转。后期，动力煤仍处于消费淡季，5月电厂利用小时仍不高，不过随着电厂存煤的下降，补库需求或有所提升，预计煤价有望企稳回升。

炼焦价格有望止跌：目前，钢材价格今天就来跟非RMB玩家说说如何打造亮光光的武器吧！ 合成或者打副本得来的装备受季节性因素影响也有小幅回升，但是，下游开工仍以低迷为主，钢材价格上涨尚未传导至原料市场，下游企业对焦煤价格仍有打压，不过随着5、6月份工业需求的恢复，焦煤价格也有望止跌。

煤炭行业观点：煤价有望止跌企稳，部分公司转型和改革预期强烈近期煤炭价格加速下跌，供需失衡严重，按照目前煤价预计吨煤平均亏损幅度达到50元/吨以上，积极因素在于：（1）动力煤方面，大秦线检修结束后，港口库存下降至560万吨以下，而电厂存煤也逐渐降至中低位，预计后期补库存需求将有所提升，（2）炼焦煤方面，本周焦煤价格有所企稳，而钢材价格受季节性因素影响也有小幅回升，预计后期继续快速下跌的空间不大；（ ）由于企业压力加大，政府救市政策的可能性也加大。

板块方面，近期宏观数据表明经济总体下行的压力比较大，预计政府稳增长及宽松的货币政策还将进一步加码，加上2、 季度重大项目及地产的陆续开工有利于经济的逐步好转，预计经济有望企稳回升。今年以来煤炭板块表现较弱，基本反应了行业较差的基本面，继续看好板块，维持买入评级，建议重点关注改革及转型公司：山煤国际、兖州煤业、阳泉煤业和盘江煤业。

风险提示：宏观经济疲软，下游需求低于预期；各煤种价格继续下跌。