高考加油钢铁季节制约长材补库存如期而至魏家

钢铁：季节制约长材 补库存如期而至 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点国内钢价小幅下降，长材下降板材上涨，期货价格小幅上涨，估算毛利本周小幅下降本周国内钢价综合指数下降0.1%，其中长材下降0.4%，板材上涨0.2%，上周三大指数的上涨幅度分别为0.4%、-0.5%和1.2%。虽然现货价格小幅下降，但螺纹钢期货主力合约在上周却持续上涨，带动期现价差继续改善，表明市场对年后钢价走势依然充满信心。受钢价下跌的影响，本周我们估算的毛利水平继续下降，长材跌幅大于板材。季节性因素导致的施工进度放缓是近两周长材表现弱于板材的主要原因，而前期长材持续的较好表现使得其相对于毛利几乎降无可降的冷热轧板材来说存在回调空间。

本周国际钢价CRU指数继续维持不变本周国际钢价CRU指数继续维持不变，目前已经持续四周保持不变。除欧盟热轧指数外，美国与日本地区热轧指数在12月都没有什么表现，在经历前期复苏后，近期国际钢价正处于休整期。较低的产能利用率依然是制约国际钢价复苏的重要阻力之一，不过，国际钢铁触底反弹的迹象已经十分明显。

本周矿石价格指数下降0.2%，其中进口矿维持不变，国内矿下降0.2%本周矿石综合价格指数小幅下降0.2%，其中进口矿不变，国内矿下降0.2%。在近期钢价出现疲态的情况下，矿石价格跟随反应在预期之内。矿石过去强势地位出现的逐步缓解是我们判断未来随着钢价上涨，行业盈利将逐步改善的主要原因之一。

由于假期原因，本周海运费数据并未公布。

社会库存总量本周上涨1.4 %，其中长材库存上涨 .1 %，板材库存上涨0.22%本周社会库存继上周首次上涨1.90%后再次上涨1.4 %，其中长材上涨 .1 %，板材上涨0.22%。近期天气影响施工导致的成交清淡应该是库存增加的主要原因，在需求下降的同时，日产量的上升又进一步加剧了库存水平的增加。而临近年底补库存动力加剧了这一态势。不过经历了前期去库存，目前库存水平风险不大。补库存的初期，中间需求的补充可以有效缓解终端需求下滑带来的压力。

本周全国主要港口铁矿石库存总量为7 21万吨，较上周增加 5万吨。

市场表现：本周钢铁行业指数下降2.70%，跑输沪深 00幅度为1.60%钢铁行业本周下降2.70%，跑输沪深 00幅度为1.60%，同期沪深 00下降1.10%，上证综指下降0.96%，全A指数下降0.90%。主要钢铁上市公司表现较好的个股为方大炭素、ST钒钛和方大特钢，本周上涨10.66%、5.87%和0. 1%；表现较差的个股为济南钢铁、久立特材和韶钢松山，本周下降幅度为-7. 1%、-7.06%和-6.9 %。

上周周报要点回适得其反。（消息来源：天府早报 兰俊 郑宇）顾国内钢价长材下降板材上涨，期货价格先升后降，估算毛利本周长材下降板材改善本周国内钢价综合指数上涨0.4%，其中长材下降0.5%，板材上涨1.2%，上周三大指数的上涨幅度分别为0.8%、0.4%和1.2%。螺纹钢期货主力合约本周先升后降，不过由于现货价格走势较弱，期现价差仍维持在一定水平。

受钢价走势分化的影响，本周估算毛利也是长材下降板材改善，不过冷热轧依旧未摆脱亏损局面。钢价本周表现基本平稳，长材价格在本周出现的小幅回落一方面是因为前期上涨过快，另一方面则是因为年末需求的回落。整体来看，估算毛利的低位是基本面触底的重要特征之一。随着补库存的开始，预计钢价未来出现上涨的概率依然较大。

基于统计原因，本周国际钢价CRU指数继续维持不变基于统计原因，本周国际钢价CRU指数继续维持不变，彭博中公布的欧盟、美国和日本地区周度热轧指数也都维持不变。可能国际钢价本周的确未出现明显上涨，但从重新恢复到70以上的美国粗钢产能利用率来看，近期外需恢复的迹象还是比较明显的。

本周矿石价格指数上涨1.9%，其中进口矿上涨1.0%，国内矿上涨2.0%，海运费大幅下降本周矿石综合价格指数小幅上涨1.9%，其中进口矿上涨1.0%，国内矿上涨2.0%。矿石涨幅大于钢价主要解释有两点，一是近期恢复的产量说明前期限电关停的部分钢厂存在复产的情况，二来随着节日的临近，部分钢厂存在较强的备货动力。外需的复苏对矿价也贡献了支持。在矿石的强势地位较前期已经有较大缓解、矿石价格处于较高水平且估算毛利仍处于盈亏平衡的前提下，如昨日下午果后期钢价不能出现更大幅度的上涨，矿石也将缺乏上行动力。