高考加油化工粘胶行业面临拐点未来2年将维持景气向魏家

化工：粘胶行业面临拐点 未来2年将维持景气向上态势 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、化工行业投资策略及模拟组合：

1、投资思路1）化工行业观点：

中东阿尔及利亚局势动荡以及美国原油库存下降致上周油价显著走高并冲上95美元。原油近期走势强劲，最近6周全部收阳，而最近11周内仅有一周收跌。原油强势下石化产品有支撑，上周乙烯、丙烯、苯乙烯、纯苯等产品小幅上涨。

聚氨酯方面，上周陶氏化学宣布，鉴于原材料价格不断上涨，自201 年2月15日起或按合同规定，对美国地区MDI、TDI和多元醇三类产品进行提价，涨幅为0..07美元/磅不等（折合约美元/吨）。而考虑到国内MD服务优质I及TDI近期均有供应商在控货，此消息激发采购热情下，上周MDI、TDI和BDO价格均出现上涨。

此外，受陶氏进口货源推迟及中东丙烯装臵故障利好，环氧丙烷上周涨幅较大，短期供给紧张下行情有望延续，未来则要视聚醚及下游的需求。

化纤方面，上周粘胶短纤需求端的积极采购仍在延续，市场成交价格在14600元/吨（涨250元），而三友及赛得利的报价已达到15000元/吨。目前粘胶厂订单已基本签至2月份。

值得关注的是，此轮采购后下游最新库存仍然维持在7.天，反映粘胶厂-纱线厂-终端货源通畅，预计产品价格将继续稳中上行。

2）个股观点：

产品价格上涨主题是化工股最大的事件驱动之一。而近期粘胶、MDI、环氧丙烷价格涨幅较大，究其原因，其中粘胶行业因供需改善而出现景气向上的拐点，一般而言会有时间长涨幅大的投资机会，相关个股有南京化纤、澳洋科技、三友化工；MDI是因为成本推动下的提价，相关公司烟台万华受益；环氧丙烷的价格上涨偏短期，但不妨碍滨化股份受到资金追捧。另外，随着浙江龙盛和闰土股份染料专利案的调解，我们预期分散染料价格会见底回升，从而带来染料龙头浙江龙盛的投资机会。

成长股可关注低估值高增长的东华科技、康得新、沧州明珠、鼎龙股份等。具体情况可参见我们的模拟投资组合及《光大化工一页谈》系列报告。

2、模拟投资组合根据宏观、中观和微观的判断，结合具体个股的具体情况，考虑到不同股票的流动性特征，本周化工基本模拟投资组合调整如下：

建议标配，配臵的股票为浙江龙盛收14170元/吨、南京化纤、澳洋科技、东华科技和新安股份。