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2014年传媒行业投资策略:紧盯市场快速增长 看好动漫、电影与游戏产业

传媒板块大幅增长。2013 年至今,申万传媒板块至今涨幅95.57%,最高涨幅155.72%,远远超过同期上证指数的下跌7.56%;而传媒板块中的影视动漫板块涨幅高达187.55%,最高涨幅达到302.81%。

电影、动漫、游戏产业快速发展。 2013 年即将结束,预计全年票房超过210 亿,同比增长约25%,绝对增量超过去年;动漫产业2012在工厂内就设置了数千台测试设备 年总产值达759.94 亿元,同比增长22.23%,其中今年已上映超过20 部国产动画电影,实现票房收入超过6.31 亿元;目前中国游戏市场用户数量达4.9 亿人,同比增长20.6%,销售收入831.7 亿元,大幅增长38%。

影迷群体形成,我国电影市场消费需求快速增长。随着人民生活水平的提高,人们的生活习惯已经发生改变,看电影成了城镇居民重要的休闲娱乐以及社交方式。预计今年全国城镇观影人次超过6 亿人次,同比增长超30%,绝对量增长将实现史无前例的1.4 亿人次以上。我国的影迷群体已经形成并在快速壮大,在未来的几年中,其将快速推动我国电影票房的增长,我国电影市场将处于新一轮的高速增长期。

我国电影企业不断加强垂直整合能力。拥有强大的垂直整合能力的电影公司将处于优势地位,我国龙头电影企业不断加强发行控制力,并延伸入终端放映市场投资。

当前我国的动漫市场已经形成,蓄势待发。随着80 后逐步掌握话语权、成为消费主力,人们传统观念逐渐改变,我国动漫消费群体形成并扩大,优秀作品已有较大市场基础,随时有望实现利润爆发。

手游是未来成长最快的游戏版块。端游起步早,目前仍占有主要游戏市场,但未来占比将会下降;页游虽然发展较快,但未来有被手游替代的风险;手游由于培育了新用户,增加了新游戏时间,加之技术进步的利好,未来仍将保持快速持续增长。

维持行业“看好”评级。电影、动漫与游戏产业在2013 年均维持着快速的增长,预计2014 年仍将保持,动漫产业甚至呈现出蓄势待发的状态,因此上述三个版块是2014 年的投资重点。其中对于电影版块,我们尤其提示关注拥有较强垂直整合能力的电影公司,如华谊兄弟(300027)与光线传媒(300251);动漫版块则应关注拥有成熟漫画、动漫、动漫电影作品或版权的公司,如奥飞动漫(002292);游戏版块最应关注规模较大,制作能力较强的手游公司,如掌趣科技(300315);同时,由于版块内专属于上述版块的投资标的较少,因此对于有明确战略意图、并成功收购上述类型资产的公司也应关注其投资机会。我们维持传媒版块整体继续“看好”的评级。

风险提示。宏观政治经济波动风险;国家政策变化的风险;国际市场竞争的风险去年八月;需求增长的不可持续性风险。