财通证券趋势向好投资仍可为位置

财通证券：趋势向好 投资仍可为 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要：

股市制度性变革的深度将影响A股上行的速度和空间。五一假期连续政策组合拳，让我们有理由相信市场震荡上行的基础将更加牢固，尤其是新股发行制度和新退市制度，为市场长期健康发展提供可持续驱动力，为后续行情搭台。

经济基本面整体仍乏善可陈，但不是主导市场趋势的核心因素：一方面，经济疲软已经逐渐被市场所消化，对行情的影响力也正逐渐淡化；另一方面，逆周期的宏观调控信号已经明朗，政策层面的弹性化和定向宽松调控意图正逐步落实，“稳经济”有望成为主基调。国内基建、保障房建设以及前期停建的大型项目重启的必要性和紧迫性上升，这为我们对二季度投资增速的2011年酒店销售部工作计划企稳与回升带来前景预期。

从技术指标来来，前期高点点附近存在一定的压力，市场再度面临方向选择，短期市场走势我们难以给出明确的判断。但即使回调，下跌的空间有限，市场最多仅是对前期2242点的再度确认，整体趋势仍处于上升通道中，整固蓄势后仍将继续盘升。

市场风格来看，制度引导和估值压力会逐步优化市场配置结构，蓝筹股具有进可攻退可守的优势。策略上建议坚持“抓住主流板块，根据市场节奏反复参与”的原则，房地产、消费升级、金融创新受益股仍是这轮行情的主旋律。二季度管理层会酝酿经济稳定政策，流动性的改善有利于弹性更大的周期蓝筹股（如煤炭、有色）；另外，逆周期政策导向下，建议继续关注核电、铁路、电、通讯的投资板块。

正文：

一、政策组合拳为市场搭台流动性预期改善和温州、深圳等金融创新改革催生四月行情，沪深两市一路上扬，蓝筹稳步前行、金改热点更是反复活跃，市场赚钱效应显著。

正如二季度策略所分析的，“股市制度性变革的深度将影响A股上行的速度和空间”。当前政策密集出台，让我们有理由相信市场震荡上行的基础将更加牢固：4月27日，证监会宣布降低期货交易手续费，并研究减少股票交易费用；28日，证监会正式公布新股发行改革指导意见，取消下机构 个月的锁定期，并推出五条新而我们的法定节假日也就回归了本来的面目。”规遏制新股炒作；29日，沪深两大交易所同时发布主板以及中小板退市方案征求意见稿； 0日，证监会降低A股交易的相关收费标准，将按照成交金额的0.087%双向收取。

新股发行制度和新退市制度，都是关系到市场长期健康发展的可持续驱动力，释放股票市场资源配置的功能，引导投资正常化。新股发行制度出台可以一定程度上平衡一二级市场的利益；退市制度的推出会影响资金配置结构，积聚在重组、垃圾股上的资金会有一个调整的动力，提升蓝筹股的投资价值、吸引长期资金入场，强大的政策组合拳为后续市场良性发展搭台。