东吴证券不入虎穴放过虎子源泉

东吴证券：不入虎穴 放过虎子 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

周四市场十分低迷，早盘稍做反弹后便掉头向下，其中前期活跃的题材股成为市场调整的主力，在其引领下沪深两市一路震荡下行，盘中多方试图反击，但是由于市场心态趋于谨慎，盘面难有象样的反弹产生，空方占据了市场的主导地位，最终两市大盘都以大阴线收盘，上海大盘更是一根阴线直接击穿5日、10日、30日和60日四条均线，形成快速破位态势。

从盘面上看，周四盘面各个板块都出现了一定幅度的调整，特别是前期一直活跃的题材股成为市场调整的主力，物联、农业和区域板块调整幅度超过4%，这极大的打击了市场的人气，在蓝筹股不作为的情况下，前期吸引人注意的题材股也没有活力，市场难以寻找到新的做多点，出现调整也在所难免。不过在调整中，也有一些板块比较抗跌，比如地产和煤炭板块，在大盘调整中就走的比较强。由于前期调整中，这两个板块跌幅比较大，最近反弹又没有怎么上涨，他们本身的杀跌动力就相对有限，投资者要注意这两个板块后期可能存在的交易性机会。

涨幅0.24%。仓量方面考察周四市场大幅调整的原因，我们认为主要集中在三个方面：

一是技术上的阻力和获利盘的抛压使得市场进入调整。上证综合指数点区域是技术上阻力位密集的区域，60日均线、半年线和3100点整数关口都在这个区域，本轮指数反弹在到达这个区域后，多次上攻3100点都无功而返，显示出这个位置上比较大的阻力。既然不能突破，短期大盘只好进入调整。同时本轮反弹以来，虽然指数上涨幅度不大，但是很多股票特别是区域概念股、大农业类股和以物联为代表的科技股，上涨幅度比较大，聚集了比较大的获利筹码，他们也有抛出的要求，也对大盘下跌形成了助推作用。

二是政策的利空降低了投资者的预期。周三银监会处罚了几家信贷资金管理不严格的银行，并明确指出严厉禁止贷款非法流入房市和股市，这对投资者心理造成了比较大的冲击；同时周四媒体又暴出深圳交易所已向证监会上报创业板直接退市的方案，这大大加大了投资者对于创业板股票的担心，创业板表现不佳，这更引起了市场对中小盘题材股的担忧，在创业板的带动下，中小盘也陷入到持续的调整之中。

三是周四的利空传闻增加了市场调整的力度。周四市场大幅度下跌，除了市场自身技术要求和政策面的因素外，周四的利空传闻也对市场形成了比较大的影响，市场一度传言周末加息，同时有关人员关于征收资本利得税的提议都对投资者的心理造成了比较大的冲击，投资者恐慌情绪的不断增加造成了周四的深度调整。

分析上面各种调整的因素，我们认为技术上的调整要求和政策的收紧是大盘调整的根本原因，利空的传闻难以落实，而中国经济又处于相对稳健的增长阶段，市场持续大幅度调整的因素并不存在。但是由于短期技术调整趋势已经形成，而政策方面"收紧"论调在没有相关人员公开辟谣之前，市场预期难言乐观，这就决定了短期市场有望再度进入震荡之中，大盘跌破上证综合指数3000点是大概率事件。

在操作方面，我们建议投资者不要盲目介入，当前市场处于一个比较微妙的时间段，蓝筹股由于流动性的短缺，短期似乎难有大的作为，而题材股则估值偏高，最多只有波段机会，难有大的行情，而短期他们又大多位于波段的高点，市场机会把握起来难度非常大，因此投资者尽量要保证自己资产的流动性，正所谓"不入虎穴，放过虎子"，当前阶段保护自己资产的安全性是第一位的。