金融券商实践继续深化荐股DG

金融：券商实践继续深化 荐16股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业观点：

申万二级证券行业指数上周下跌2.96%，跑输大盘 .66个百分点。

从基本面分析，有以下四点：

1.201 年创新大会虽然在规格上低于去年，但其在创新基调不变的前提下关注风控的定位基本正确，证券业创新进入了巩固改善阶段；2.转融资券商扩围至74家，基本实现了“全覆盖”，这将有利于融资融券业务在券商营业收入中的占比的继续扩大，在一定程度上减缓传统业务收缩对券商的冲击； .券商无限制设立分支机构的正式开闸则代表着依靠新设营业部“占地盘”的时代过去，券商营业务面临转型。

4.目前已经有两家拟IPO企业接到了监管层的“封卷”通知，IPO重新开闸的市场预期高涨，我们认为长期来看，拓宽企业的融资渠道和融资方式，能让企业更重视自身发展的真实需求，而不仅仅是去挤IPO这个独木桥，目前需加快发行退市制度改革与“转板”机制建设。

从估值看，行业目前动态市盈率约为29倍，市净率（整体法）约2倍，估值偏低。

继续给予券商行业“增持”评级。

目录：

行业要闻1.201 年证券公司创新研讨会关注风控2.转融资券商扩围至74家基本“全覆盖” .券商无限制设立分支机构正式开闸4.A股IPO重启箭在弦上时间表曝光公司1.银河证券H股5月9日起招股2.平安证券被暂停保荐资格出资三亿元赔偿投资者行业要闻1.201 年证券公司创新研讨会关注风控5月8日-10日，201 年证券公司创新研讨会在人大会议中心召开，主题是“总结交流巩固提高”。

（来源：上海证券报等）点评：

（1）从形式上看，与开创了证券业“创新元年”的2012年创新大会相比，此次会议在各方面都稍显低调，规格低于去年新上任的证监会主席 并未出席会议，仅委托副主席庄心一对本次大会顺利召开表示祝贺。参会的主要领导有庄心一和张育军，与去年 、庄心一、姚刚、姜洋的阵容差距较大。行业对新一任领导的监管思路定调的期待落空。

在短短的5年时间内参会媒体受限。此次创新大会只有三大证券报的收到了邀请函，而没有收到邀请函的其他媒体一律不允许参加，也不接受报名。与去年大会邀请包括券商高层等各界人士与会的差别很大。

会议地点有变。去年大会在北京国家会议中心召开，此次会议在人大会议中心举行。一般来讲，国家会议中心是专门主办会议的场所，相对公开透明，而人大会议中心是全国人大会议的举办地点，必须持有会议邀请函者才能进入。

（2）没有新的创新举措推出会议议程和讨论题目基本偏宏观，没有特别具体的微观议题，推出有分量的举措的可能性较小。从内容来看，本次大会将从风控、综合理财服务、场外市场、直投业务、资产证券化等多个方面讨论券商创新措施。

（ ）本次创新大会略低于市场预期，但从理性来看，市场对此次会议达到去年会议头脑风暴的效果的期待并不客观一方面，去年创新举措力度很大，留给今年推出新业务、新政策的空间不多；另一方面，去年创新大会的各项举措的落实还没有在业务调整、资源构建等方面完全消化，今年的大会作为去年大会的延伸和进一步补充本身的定位基本正确。

（4）关注风控监管部门对风险的强调在客观上将弱化其对创新业务的推动力度，同时，监管思路的清晰仍是行业创新发展消除观望情绪的重要信号。

2.转融资券商扩围至74家基本“全覆盖”5月8日开始，参与转融资业务证券公司的范围进一步扩大，至此参与转融资业务的证券公司数量达到74家，占已开展融资融券业务证券公司总数的97.4%，其客户数量达融资融券客户总数的99.9%。转融资业务推出8个多月后，基本实现了“全覆盖”。

此次新进入转融资业务行列的证券公司共22家，分别是渤海、财达、财富、财通、大通、第一创业、广州、国盛、恒泰、红塔、华宝、华西、华鑫、开源、民生、南京、首创、西部、信达、中航、中山、中原等证券公司。

（来源：上海证券报201 0508）