长江证券全球金融市场月报牛

长江证券：全球金融市场月报-通胀隐患渐现海外市场-110302 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点G20会议中国妥协为了实现“全球经济平衡”的目标，G20的财长和央行行长于上周四至周五举行了巴黎会议。此次会议承接去年11月的首尔峰会，其主要目标在于推进衡量外部均衡的指示性指引（indicativeguidelines）的构建。本次会议最终敲定了指引中包含的变量，但离最终标准的确定还有很长一段距离。值得关注的是，中国成为众矢之的，最终中国也同意将汇率政策纳入指示性指引。由于连续紧缩的货币政策，印度、巴西等国参与到了讨伐人民币汇率政策的退伍中；而G20中大多数国家都实行浮动汇率，因此在中长期人民币仍将受到诟病。当然，由于国内通胀以及为人民币国际化做准备也促使中国官方开始调整人民币汇率政策，因此人民币升值速度或将超越市场每年5%的预期。

美元维持震荡，静待二季度反弹近期，美国经济加速复苏，PMI和失业率等数据表现出色，其复苏速度与欧元区、英国进一步拉开，这在一定程度上支撑了美元走势。然而，近期英国和欧元区通胀抬头，这导致其加息预期上升，从而导致美元在息差因素上的劣势。上述两项因素的中和，导致了近一月美元指数围绕78一线震荡的走势。

股票市场。美：本月美股上涨4.66%，至1343.01点。欧：德国DAX指数收于7426.81点，本月累计上升5.16%；伦敦富时指数收于6082.99点，最近一月微涨3.17%；法国CAC指数收于4157.14点，月涨幅为3.48%。

在去年9月份801,200辆的基础上 债券市场。美国：2年期国债收益率本月上升28.45%，达0.76%。欧洲：

德国2年期国债收益率上升17.43%至1.39%；法国2年期国债收益率上升16.58%达1.59%。

板块方面：周期性行业领涨。近一月能源与原材料领涨大盘，尤其是能源股涨幅高居第一。这主要是因为近来大宗商品的连续上涨，而油价更是在埃及革命的影响下大幅上涨。此外，工业、可选消费等周期性股票表现也较为出色，而这些股票至少在一季度仍会随着经济加速复苏而继续上升。