造纸印刷包装推荐提价扩张盈利的造纸板块荐吗
造纸印刷包装:推荐提价扩张盈利的造纸板块 荐10股 类别: 机构: 研究员:
[摘要]
本期投资提示:
①本周观点:本周主要观点:1)继续推荐造纸板块,受益于提价带来的盈利扩张,16年年报和17年一季报预计均有不错表现,请关注我们16年年底的山鹰纸业深度报告《山鹰纸业(600567)深度报告:箱板瓦楞+包装全产业链龙头,业绩进入快速释放期,建议买入,目标价5元》(见邮件附件)。2)国企改革及混合所有制改革推进,推荐国企改革+ppp双主题标的岳阳林纸,17年盈利拐点明确。 )内生增长确定的白马经历调整可逐步布局,2017年基于成长确定性和估值水平,可布局定制家居的索菲亚以及包装行业的奥瑞金、东风股份、劲嘉股份。
造纸板块:环保压力加大,落后产能关闭淘汰,行业整合,集中度有所提升。2016年上半年白卡纸和铜版纸率先落实提价,2016年下半年受废纸、物流、煤炭等成本推动影响,同时纸企库存持续低位,涨价纸种覆盖面以及落实情况优于2016年上半年。文化纸中,铜版纸16年累积提价400元/吨,白卡纸累积提价1000元/吨,双胶纸平均上提200元/吨主要对冲成本上涨;箱板瓦楞纸11月前稳定涨价,进入12月涨价提速,累计提价幅度已超1000元/吨。同时,1月下游包装厂提前停机放假,预计1月份价格将维持在12月水平,年后按照惯例小幅回调。
行业供给收缩不可逆转,主流公司库存低位,叠加 -5月为传统旺季,我们预计本轮提价成果2017年能够保持,推荐受益行业集中度提升和内生确定增长的龙头企业。推荐晨鸣纸业(16和17年净利预计20亿+和25亿+,目前市值171亿元对应16和17年PE分别为9倍和7倍)、山鹰纸业(短期看好涨价和成本快速传导,中长期看好集中度提升。公司 50wt箱板瓦楞产能和10亿m2包装产能,年预计净利CAGR为70%,业绩高增长可期),同时建议关注华泰股份、齐峰新材等小市值、主业盈利恢复和转型预期兼具的弹性标的。
淘宝假货问题非常严重 国企改革:中央经济工作会议提出深化国企国资改革,国企混改有望加速推进,有望成为贯穿17年整年的主旋律。相关关注:岳阳林纸(国企改革预期,造纸业务边际盈利改善;目前定增已过会,等待批文中,后续园林PPP订单有望加速推进落地,增加业绩弹性);飞亚达、珠江钢琴、通产丽星。
家居:首选成长最为确定的定制龙头索菲亚,17年估值已处于安全范围,建议积极布局!看好索菲亚(业绩持续超预期,柔性化生产线自动化程度提升奠定相对成本竞争优势;2017年受益于大家居品类扩展,橱柜扭亏,加之获得高新技术企业税率优惠,仍有望延续高增长;深港通开通背景下,优质确定成长公司将获得外资资金配置青睐。公司年EPS分别为1.50元和2.08元,目前股价54.16元对应年PE分别为 6和26倍);其他看好:美克家居,大亚圣象,康欣新材、顾家家居等。
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