高考加油中泰证券多数行业业绩增速下滑魏家

中泰证券：多数行业业绩增速下滑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点近三分之一企业披露年报，整体营降 0.50万元收增速22.03%，较去年略有下降。截至周五，共有3514家企业披露年报，创新层/基础层企业分别有319/3195家。已披露年报的企业整体营收增速22.03%，较去年23.01%略有下降，归母净利润增速22.10%，较去年31.94%的增速有明显下滑。

创新层营收增速优于基础层，但盈利增速逊于后者。分层级来看，创新层企业营收增速33.79%，明显优于基础层企业17.42%的增速，但从归母净利润来看，创新层企业同比增19.38%，而基础层增速达23.81%。

多数行业业绩明显下滑。分行业来看，按照证监会分类，18个行业中，仅6行业营收增速较去年升高，营收、归母净利润增速双增的行业仅有交通运输、仓储和邮政业（年营收/归母净利润增速分别达0.63%/10.76%、24.52%/94.29%）。

行业分化，信息传输、软件和信息技术服务、文化体育娱乐和教育行业业绩表现较好。15家居民服务、修理和其他服务业企业营收增速最高，达61.73%，741家信息传输、软件和信息技术服务次之，增速58.62%，金融业企业营收增速下滑9.23%。企业家数（1724家，占比49%）最多、营收体量（2769亿，占比47%）最大的制造业则盈利增速表现明显逊于去年，年营收/归母净利润增速分别达9.07%/38.53%、14.44%/28.84%。65家文化、体育和娱乐企业年均维持较为良好的业绩水平，营收/归母净利润增速分别达41.35%/40.93%、27.19%/32.87%，但和21家教育企业类似，业绩增速中枢均有所下移。

从个股来看，创新层企业中，海航冷链、安达科技、大汉三通、精英科技、康沃动力、博雅科技、良晋电商、旺翔传媒、金刚游戏、汇元科技等营收增速靠前。基础层企业中，基础层企业中，中琛源、富电绿能、灿越科技、斯福泰克、星河科技、一品嘉、德林荣泽、聚通达、嘉银金科、宇翊通讯等企业营收增速靠前。

标始终的筛选：成长与稳健。根据年报数据，我们按照2016年营业收入高于5000万、归母净利润高于1000万，收入及净利润近两年复合增速均在30%以上、PE在20倍以下的做市企业作为成长组合，并按照2016年归母净利润高于4000万，PE在20倍以下的做市企业作为稳健组合，供投资者参考。按照PE从至高排列，建议投资者结合企业风险点，择优关注卓繁信息、皓华络、恒瑞能源、苍源种植、九州方园、金宇农牧、新锐英诚、合富新材、山本光电、望变电气等低估值、业绩有支撑的企业。

风险提示事件：企业财务数据失真、高管人员内部管控风险、未及时进行信息披露的风险。