上海证券资金面宽裕是市场向上的最主要因素吗

上海证券：资金面宽裕是市场向上的最主要因素 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们的观点与逻辑：

是为了呼吁全社会更加关心少年儿童的生存权、保障权、抚养权和受教育权。这个节日不只是为了孩子的快乐而存在 随着本轮新股发行的结束，沪深指数资金得到保障，内地A股市场本周出现持续上涨，K线形态上更是出现六连阳，市场人气高涨。行业指数全面上涨，军工板块更是大涨超过12个点，涨幅最小的银行板块其升幅也超过3个点。从分类指数看，本周中小板和主板指数涨幅相当，也表明A股市场的本轮上涨几乎是全面性的上涨。受此影响，本来相对较弱的恒生指数在3日也拉出一根大阳线，指数重新回到25000点上方，国企股也成为上涨最多的板块。本周由于内地市场上涨幅度要港股，恒生AH溢价指数出现小幅反弹，但仍在低位徘徊。

虽然经济数据和信贷数据的大幅不如预期，但市场仍然在本周走出一波持续性上涨的行情，行业指数全面上涨，个股也几乎全面上涨。新股的集中发行虽然一度使市场的流动性产生较大波动。但本周随着新股集中申购的结束，市场的流动性重回宽裕，对于资金面的宽松预期，使得行情继续向上拓展空间。我们认为，一方面房地产趋势的进一步走弱，使得原先流向楼市的大部分投资资金需要寻找新的出口，另一方面市场的无风险收益正逐步下降，这些预期使得资金不断流向长时间低迷的股市寻找投资机会。而在经济增速预期较弱的前提下，对于政策面，市场一致预期货币政策只可能进一步放松，而不会更紧。

此外，沪港通的即将推出也为海外资金流向内地市场再开了一口子，这些对资金的流入的预期也是市场走高的关键因素。面对经济增长停滞的风险，欧洲央行9月4日将基准利率下调10个基点降至0.05%，存款利率也降至负0.2%，同时还出台了一揽子资产购买计划，以提振经济增长、改变超低通胀的威胁。

欧洲央行此举反映出对欧元区通胀率长期低位徘徊和经济增长停滞的担忧，预计这个新宽松计划将对市场产生广泛影响。全球的流动性进一步宽松的预期也令市场对后市信心倍增。

我们认为，短期市场在持续上涨后或会出现短暂的整固，但整体上行的趋势或不会改变。

近期内地A股持续走好，也带动国企指数继续向上拓展空间，在未来一段时间内国企股将继续给港股指数正面影响，随着沪港通的临近，内地A股的影响将逐步扩大。欧洲央行的降息，也继续利好港股的资金面。同时美国非农就业数据出现反复，美联储升息预期或将延迟，这也有利于港股市场资金面在中短期内保持较为充裕的格局。