家用电器月度投资组合报告了

家用电器：月度投资组合报告 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资提示●5月大盘打破前期窄幅盘整向上格局转头下行，沪指月K线以中阴线报收，沪深 00指数累计下跌5.99%。家电行业指数跑赢沪深 00指数0.28个百分点，我们的投资组合表现跑赢家电行业指数0.46个百分点。

●6月市场有望出现阶段性的修复行情，虽然反转的概率不大，但逐步震荡筑底依然存在较大的可能性，预计沪综指的核心波动区间为点。在6月的行业配臵中，我们对家电行业维持标配策略。

●在营业收入增速回归常态与毛利率较2010年略降的背景下，家电行业盈利增速不容乐观。在2011年年底家电“以旧换新”政策与2012年年底“家电下乡”政策退出预期下，行业估值难以得到大幅提升，家电行业难有趋势性机会。6月份，我们给予家电行业“中性”的投资评级。

●在月度投资组合中，我们推荐的家电行业投资组合包括格力电器、小天鹅A、苏泊尔三只股票，并分别给予 5%、 5%、 0%的权重。

70个大中城市中 一、上月运行回顾2011年5月，大盘打破前期窄幅盘整向上格局转头下行，沪指月K线以中阴线报收。

上证综指收报274 .47点，全月下跌5.77%；深成指收至11665.14点，累计下跌5.26%；沪深 00指数收于 001.56点，全月累计下跌5.99%。

天相45个二级行业指数呈现不同程度下跌，其中民航业、化学原料药、酒店旅游、造纸包装、汽车及配件板块指数跌幅超过10%，而食品、农业、日用品、证券、银行等板块指数跌幅相对较小。5月家电行业指数下跌5.71%，居于行业涨跌幅第1 位，跑赢沪深 00指数0.28个百分点。

5月份，我们给出的家电行业月度投资组合选择了格力电器、小天鹅A和苏泊尔三只股票，并分别给予 5%、 5%、 0%的权重。当月，我们的投资组合回报率为-5.25%，投资组合表现跑赢家电行业指数0.46个百分点，与沪深 00指数表现比较，跑赢沪深 00指数0.74个百分点。

从投资组合品种5月股价表现看，小天鹅市场表现最弱，当月跌幅高达9.56%，对组合收益率拖累较为明显；格力电器表现较为抗跌，跌幅明显小于家电行业指数；苏泊尔当月下跌 .42%，当月跌幅低于家电行业指数。