行业长城证券月度金股八月

长城证券：月度金股 八月 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2018年8月配置的股票组合如表所示，主要逻辑：

七月以来市场有所反弹，上证综指低位反弹接近8%，政策利好释放是本轮反弹的主要原因，去杠杆和信用端政策出现微调信号，财政政策和相关配套措施变得更加积极。7月末伴随美欧达成协议、人民币汇率创新低等外部因素扰动，股市有所走弱，引发市场关于本轮反弹能否持续的争论。

第一，信用风险等内部风险有所暂缓，去杠杆政策以免走错。微调、资管新规细则落地、财政转向积极之后，近期国企改革步伐亦有所加快，政策边际利好有望延续，后续关注财政重点发力方向以及政策变化向经济数据层面的传导。第二，外部不确定性仍会采访他时阶段性扰动市场，美欧达成零关税协议使得外部环境更加严峻，人民币贬值带来的资本外流也值得密切关注。第三，其他一些值得关注的偏积极因素，包括：（1）A股估值处于历史底部水平，多数行业估值均低于历史中位数；（2）8月将进入中报密集发布期，结构性机会将有所显现；（3）8月底第二批纳入MSCI比例为2.5%，预计带来600亿左右增量资金。综上，我们认为8月市场仍然具有反弹空间，政策信号显现构成风险偏好提升的基础，但外部不确定性将对市场构成扰动，市场大概率表现为震荡反弹的走势。