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国联证券： 月工业企业利润数据点评 工业企业利润增幅高位回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

9月27日，国家统计局公布月全国规模以上工业企业财务数据，主营业务收入同比增长33.4%，增幅较月份回落4.8个百分点；利润同比增长55%，增幅较月份回落26.6个百分点，利润增速继续下滑、回归均值态势明显。

从企业类型看，国有及国有控股企业利润同比增速回落最为明显，但增速依然居首；集体企业和私营企业的利润增速下滑较为平缓。

说明这一阶段国家的调控政策主要作用于国有和国有控股企业。

从行业来看，36个行业利润同比增长，1个行业扭亏，2个行业利润下降。有色、电力和冶金行业利润高位回落；电子、煤炭、机械、纺织、建材、石化、轻工和医药行业利润增速均有不同程度的下降；烟草行业利润降幅继续收窄，同比下降2.5%。

企业亏损面继续收窄。月，规模以上工业企业亏损面15.1%，同比收窄5.2个百分点；但亏损额有所扩大，月达到662.76亿元，环比上升15%。

8月末，工业企业产成品资金同比增长9%，增速较月下降0.5个百分点；存货资金较5月份增加3000亿元。企业去库存化仍在调整，随着经济下滑放缓，去库存化调整的幅度将趋于减小。

未来几月工业利润增速将继续回落。主要原因：第一，国家对房地产市场调控政策仍在继续、节能减排等调控政策使工业企业销售收入增长面临考验。第二，外部市场复苏仍然存在很大的不确定性。

并且有机会将她的可持续发展的理念 第三，资源品改革导致原材料价格上涨、劳动力成本上升，压榨企业利润空间。

工业企业利润增速呈现回归均值态势国家统计局公布月全国规模以上工业企业财务数据显示：月份全国规模以上工业企业实现利润26005亿元，同比增长55%，增幅较月份回落26.6个百分点；上缴税金18468亿元，同比增长27.6%。利润增速继续下滑的原因有：（1）去年同期工业利润的基数变高，月利润同比下降10.61%（月同比下降22.85%）；（2）工业企业的主营业务收入增速回落，月全国规模以上工业的主营业务收入同比增长33.4%（月同期增长38.17%）；（3）工业品出厂价格下降。PPI当月同比在5月达到顶峰7.13%后呈现不断回落态势，到8月为4.32%，工业品价格下降带动利润随之下滑。

国有及国有控股企业同比增速回落明显在规模以上工业企业中，国有及国有控股企业实现利润8423亿元，同比增长67.5%。集体企业实现利润471亿元，同比增长35.8%；股份制企业实现利润14056亿元，增长53.4%；外商及港澳台商投资企业实现利润7441亿元，增长54.5%。私营企业实现利润6715亿元，同比增长50.9%。从变化趋势上看，国有及国有控股企业利润同比增速回落最为明显，但增速依然居首，集体企业和私营企业的利润增速下滑较为平缓，说明这一阶段国家的调控政策主要作用于国有和国有控股企业。