长江证券党争周期下美国贸易保护倾向如何演的

长江证券：党争周期下 美国贸易保护倾向如何演化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点美国党争周期下，特朗普或对部分行业频繁发起贸易保护，较难推行贸易战2018年，特朗普或频繁推出贸易保护政策。1月来，特朗普政府先后宣布对大型洗衣机、光伏产品和进口中国铸铁污水管道配件征收高额关税，并计划对钢铁和铝进口实施高额关税、设置进口配额等措施。特朗普推行贸易保护，缘于实现其大选时反自由贸易承诺。2018年，重点关注特朗普各类贸易保护政策。

党争加剧下，特朗普或以对部分行业发起贸易保护为主，较难推行大规模贸易战。2018年，两党党争加剧下，民主党或将激烈阻挠特朗普实施大规模贸易战；同时，国会中期选举压力下，“谨慎”的共和党或也将反对任何对经济负面影响大的贸易政策。为了实现竞选承诺，特朗普或频繁对部分行业发起贸易保护。

关注中国基本金属及制品、家电以及汽车零部件等行业遭受美国贸易保护风险。

历史数据显示，中国被美国频繁发起贸易保护行业主要集中在基本金属及制品、家电以及汽车零部件等行业，重点关注这些行业在2018年遭受美国贸易保护风险。此外，党争加剧下，特朗普基建计划落地难度高，对中国出口影响或有限。

宏观经济跟踪：EIA原油库存减少，欧元区制造业PMI和英国Q4GDP低预期美国：成屋销售不及预期，原油库存意外减少。1月成屋销售年化538万户，不及预期；当周EIA原油库存减少161.6万桶，好于预期增加290万桶。欧洲：

欧元区制造业PMI和英国Q4GDP不及预期。欧元区2月制造业PMI初值为58.5，不及预期值59.2；英国4季度GDP同比终值为1.4%，不及预期值1.5%。

大类资产走势：全球股指普涨，美元涨、欧元跌，黄金大跌、原油继续上涨全球股市：主要股指普涨。美股纳斯达克、标普500和道琼斯分别上涨1.35%、0.55%和0.36%；其他股指，韩国综指上涨1.23%，巴黎CAC40指数上涨0.68%。

全球债市：10Y美债收益率冲高回落，小幅下行0.9bp至2.87%；10Y日债、法债、德债和英债收益率分别回落0.6bp、2bp、5.3bp和6bp至0.05%、0.93%、0.65%和1.52%；受大选临近影响，10Y意大利国债收益率上行8.2bp至2.07%。

而是赋予巨人重新奔跑的动力的革新者。这段故事可以从香港资深时尚人士 外汇市场：受美联储释放鹰派信号等影响，美元指数上涨0.88%至89.88；受英国GDP不及预期和欧央行释放鸽派信号等影响，英镑、欧元兑美元分别下跌0.39%、0.89%至1.3971、1.2295；日元下跌，美元兑日元上涨0.64%至106.89。

大宗商品：黄金下跌1.91%至1330美元/盎司；原油方面，受EIA原油库存下降等影响，Brent、WTI原油分别上涨3.8%、3.0%至67.31、63.55美元/桶。