长江证券债务上限谈判尘埃落定呢

保险公司的费率优惠系数使用是否合适将由行业信息平台来核验 长江证券：债务上限谈判尘埃落定 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点债务上限提升的最终方案敲定本次方案分两阶段提高债务上限，第一阶段：削减政府支出9000亿美元，同时未来10年削减政府支出9170亿美元的条款也会包括其中。第二阶段根据不同的情况可能提升债务上限1.5万亿美元或者1.2万亿美元，相应地，未来10年赤字削减规模也将达到1.5万亿美元或1.2万亿美元。

两党博弈框架通过考察两党博弈的理论和实践，我们可以得到如下结论：（1）要使支持本党的选民最多，那么两党的政策都会趋向于一致，而不会过于偏颇；（2）选民最大化的均衡点是不唯一的，而是形成一个区间，这也就为两党的政策差异留出了空间，两党因为自己意识形态的差别而造成政策上的细微差别是非常有可能的。而从议员个人层面来说，由于其投票结果是可以追溯的，考虑到个人政治生涯的问题，在关键的决策上议员们仍然会趋于一致，而不是冒险行事。这样，不仅解释了两党在债务问题上趋于一致的原因，也为未来判断美国政策制定提供了一个相对可靠的框架。

财政赤字面临缩减为了防止政府挥霍债务上限提升带来的好处，该方案附加了赤字削减的条件。

未来10年内赤字缩减的规模将达到2.1万亿美元或者2.4万亿美元；其对实体经济的影响将达到平均每年3540亿美元或4050亿美元。该方案无异于一次财政紧缩，而由于其中第一阶段的赤字缩减将会在第一时间开始执行，实体经济将会立即受到冲击。

本项法案的其他影响本轮债务危机通过后，将会缓解国际市场的避险情绪，从而令美元修复近期的回落，但是持续性的反弹暂时还不会展开。这是因为近期美国需求面的数据表现还不足以支撑美国实体经济的走强。而之前我们反复强调，在当前的情况下，实体经济将会主导美元的走势，因此我们认为短期内美元指数不会有大幅走强。

此外，医疗保险和社会保障支出的削减将损害中下层民众的利益，这对于奥巴马连任选举的影响是致命的。我们认为，奥巴马连任选举前景堪忧，如果实体经济不出现明显的好转，那么下一任总统很有可能将是一位共和党人。