地产建议在金九银十到来前博弈反弹了

有的电影带给我们思考 地产：建议在金九银十到来前博弈反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2009年月，41城楼市成交环比增长6. 4%，同比大增218%，“金九银十”楼市表现火爆；.月份地产板块表现出众，不仅有绝对收益，甚至有超额收益；.09年月份，楼市基本面向好，成交火热，价格上涨，但由于政策预期转差导致板块在月间出现急速下跌，这一点与今年月份股市、楼市表现一致。

收敛背后的逻辑和09年7月-10年5月类似：基本面越好，政策预期越差；收敛方式可能不尽相同，也可能是补跌方式，也可能是涨得慢的方式。

本轮周期底部起来的超额收益正逐渐收敛历史规律总结——超跌之后，有望爆发基本面驱动的反弹或补涨历史规律总结——超跌之后，有望爆发基本面驱动的反弹或补涨去年4季度以来地产板块的崛起，本质上与08年11月起来的那波行情一样，驱动因素和内在逻辑都相似，只是力度没有08年11月起来的那波大；这两波行情崛起的核心驱动力都是经济下行倒逼政策改善、流动性放松，从而引发投资者预期及实体层面的改善；在08年11月开启的大周期中，地产板块领涨至09年6月；7月之后，随着销售回暖、房价反弹，政策预期开始转差，尽管基本面节节攀高，但超额收益开始逐步收敛，收敛过程一波三折，间中阶段性出现基本面推动的超跌反弹或补涨，收敛过程一直持续到2010年5月底，从底部起来的累计超额收益最终被吞噬；此后，直到2012年10月新周期开启前，板块总体上同步大市，间中仍有机会演绎出阶段性的大级别反弹行情；阶段性的反弹行情主要有两方面特征：

1.由基本面推动；2.超额收益持续落后一段时间后之后的补涨；类似的行情有09年月那波、10年 月那波、10年月中旬那波、11年1季度那波；我们认为今年月的行情类似09年月，目前行情已进入类似09年9月至10年5月的阶段，大趋势上底部起来的超额收益仍将继续收敛，间中有望出现基本面推动的超跌反弹或补涨——类似09年9月-11月或10年 月的行情。

2009年月，41城楼市成交环比增长6. 4%，同比大增218%，“金九银十”楼市表现火爆；月份地产板块表现出众，不仅有绝对收益，甚至有超额收益；09年月份，楼市基本面向好，成交火热，价格上涨，但由于政策预期转差导致板块在月间出现急速下跌，这一点与今年月份股市、楼市表现一致。