高考加油银河证券负面冲击不改长期趋势关注优质上市魏家

银河证券：负面冲击不改长期趋势 关注优质上市公司 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、事件：IPO或于7月重启根据媒体消息，新股发行改革意见将于21日结束公开征求意见，修改后将和相关配套措施同步发布实施，预计最快在7月会有已过会企业按照新规发行上市，即IPO最快或于7月重启。

二、我们的分析与判断：负面冲击不改长期趋势，关注优质上市公司（一）IPO最快或于7月重启根据络媒体消息，IPO或于7月重启，与我们此前在路演中的预期一致。根据媒体消息，新股发行改革意见将于21日结束公开征求意见，修改后将和相关配套措施同步发布实施，预计最快在7月会有已过会企业按照新规发行上市，即是LACOSTE春夏鞋款的专属空间IPO最快或于7月重启。

按照《证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见（征求意见稿）》的要求，“发行人通过发审会并履行会后事项程序后，中国证监会即核准发行，新股发行时点由发行人自主选择。”因此，目前已经通过发审会的8 家IPO排队企业中，将有符合条件企业在新规正式实施后获得发行批文。

（二）《大圣归来》的曝光少得可怜历史经验：IPO重启影响市场短期波动，不改变中期趋势A股历史上前后共七次暂停IPO（见表1），第七次目前仍未结束。单纯就走势看，前六次IPO重启后，大盘上涨与下跌次数并无明显偏向。若就趋势是否改变看，中期观察IPO重启后大盘均延续了此前的走向，即新股发行并未对市场的中期趋势产生根本性影响。因此，从历史经验来看，新股发行对市场的影响更倾向于是一个短期波动，而不会改变市场的中期趋势。

（三）直观观察：新股发行影响资金面，带来的更多是心理冲击直观来看，投资者对新股发行的担忧，更多的在于心理层面。其中的逻辑来自于新股发行带来新标的的供给，从而将部分资金分流至一级市场，进而改变资金供需格局，导致市场下跌。

事实上，新股发行仅仅影响资金面，并不影响基本面，更多的是心理层面上的冲击，影响投资者对市场的信心。而只要新股发行的方式与方法得当，就能够在一定程度上避免因为担忧资金面而引起的心理冲击。