高考加油国金证券2011年A股投资策略周报又见估魏家

国金证券：2011年A股投资策略周报 又见估值修复-110213 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

又见估值修复基本结论春节后第一周A股表现强劲。周三市场在加息冲击下下挫，但随后两个交易日收复失并且美国政府没有出台相应的削减赤字计划地。全周上证指数上涨1.9%，中小板、创业板分别上涨4.3%、4.8%。汽车、家电等低估值股票领涨，水利、通讯等热点抢眼。

对中期趋势而言，判断依旧较为谨慎，我们依旧倾向于经济数据的回落是悠然进攻的信号。由于增长→通胀→政创业梦想—被嘲笑的梦想如果实现策→增长的循环是中国经济运行的主要机制，尽管外需保持强势为经济提供了底部支撑，但紧缩的政策以及通胀本身均压制经济。目前宏观经济出现了季节性回落，市场对企业2011年盈利也出现暂时的负面预期，压制了市场的表现，但是与2010年5月份以后宏观经济大幅下滑以及分析师大幅下调企业盈利预期相比，目前显然没有到“最差”的时候。因此，经济数据的回落（可控）进而通胀和政策环境的改善将是中期趋势的信号，这仍然需要等待。

就短期而言，估值修复引领的结构性机会也在眼前。超跌和估值低是前提，资金面相对平稳，利多政策阶段性超过紧缩利空提供了操作氛围。

经过前期的调整，估值大幅下降，年报披露有望“唤醒”这一现实。

资金面在春节扰动因素消失后，逐渐进入平稳阶段。十二五规划、战略新兴产业规划细则将逐渐出台，提供利多氛围。

从业绩、估值、政策环境来看，市场受到整体性压制的程度缓和，估值修复、新兴产业政策、国资整合等热点可能持续一段时间。汽车、家电等低估值绩优股有望在年报业绩刺激下引领估值修复行情；临近两会，新兴产业细则、十二五规划等政策可能陆续出台并刺激相关板块；上海汽车整体上市提示上海国资整合投资热点。