高考加油高华证券全球经济周评为危机后复苏提供的经魏家

高华证券：全球经济周评 为危机后复苏提供的经验教训 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

高华全球经济研究站经济研究来自高华客户重要信息披露见本报告最后一页全球经济周评IssueNo:10/042010年1月27日美国经济前景与其它大多数发达经济体的重要不同之处在于美国正在从严重的房市危机中复苏。我们经常会听到诸如美国经济的“后泡沫”性质对经济复苏形式或资产市场意味着什么的评论。而且，由于战后美国自身并没有经历过房市危机，美国过去的衰退难以为经济可能在未来的发展走势提供借鉴。

但是危机后的复苏真正能给我们提供什么借鉴呢？在本文中，我们阐述了房市危机后的复苏速度相对较为温和。即便是度过了增长最差的时期，长时间以来经济的闲置产能仍相当大。

我们经常听到这样的观点，即美国经济衰退的程度越深，经济复苏就越快，但这种观点忽略了此次危机并非是典型意义上的房市危机。此外，人们非常担心出现的“双底衰退”也并不常见。一旦经济开始复苏，复苏一般都将持续。截至目前，相对于以前的多次危机，近期美国的经济衰广州市工商局相关负责人称退看起来较为严重，但谷底水平已经基本达到“正常”时期的水平，而且我们预计的缓慢而长期的复苏看起来与其它地区的经历一致。

资产市场的经验具有启发意义。股市增长率已经降至最低点附近，而且大多数国家的股市尽管复苏乏善可陈，但已经持续上涨。而且，随着经济持续走软，总体而言利率几年来一直面临下行压力（除增长率处于最低水平以外），因为疲软的复苏只能逐渐消化闲置产能。因此，我们预计股市回报率保持小幅正值，而且利率和收益率将维持在较低水平，而这也是从房市危机走出后经济复苏的典型特征。