造纸印刷包装笔纸软体确定强位置

造纸印刷包装：笔纸软体确定强 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周核心观点：

一、主线：Q 分化、强者恒强，推荐细分消费与包装个股（一）行业布局方向：依然是笔、纸、包装、按摩椅、软体、照明、定制的策略布局。

三季报延续中报趋势，竞争分化，强者恒强，且行业整合加速——整体特点：和家用地产相关系数越大，竞争越是激烈，业绩影响越大，但是龙头的业绩确定性仍高，市场大环境不佳，恰为龙头提高市占进一步提升的契机。业绩增速稳健符合预期的有晨光文具、中顺洁柔、合兴包装、欧普照明，等等。

当前重点看好三条线：一是必选细分消费龙头，典型如晨光文具、中顺洁柔等；二是细分包装龙头，典型如劲嘉股份、合兴包装、裕同科技，上游废纸包装纸价格松动，带来毛利率修复；三是软体家居，我们判断软体家居格局进一步优化，尤其顾家收购喜临门事件，同时TDI、MDI原料价格松动，人民币贬值，业绩弹性已在梦百合体现；至于定制板块，我们认为虽然上市供给增加，但龙头的核心竞争优势尤其明显，体现在智能柔性、设计领先、整装大家居。

二、重要公告

【晨光文具】公司2018Q1- 实现营业收入61.24亿元，同比增长 6.29%；归母净利润6.25亿元，同比增长27. 1%。

【中顺洁柔】公司2018Q1- 实现营业收入40.81亿元，同比增长21.74%；归母净利润 .1 亿元，同比增长26.85%。

【帝欧家居】公司2018Q1- 实现营业收入 1.69亿元，同比增长777.11%；归母净利润2.71亿元，同比增长754.81%。

【欧派家居】公司2018Q1- 实现营业收入81.97亿元，同比增长18.74%；归母净利润12.00亿元，同比增长27.07%。

【尚品宅配】公司2018Q1- 实现营业收入结果昨天吃蟹时注意了一下46. 8亿元，同比增加29.24%；归母净利润2.9 亿元，同比增加42.28%。

【欧普照明】公司2018Q1- 实现营业收入55.87亿元，同比增长15.8 %；归母净利润5.必须设置为新建窗口70亿元，同比增长 7.11%。

三、北上南下资金跟踪：顾家、敏华持股比例保持最大家居行业尤其三大龙头顾家、索菲亚、欧派远高于其他企业。

截至10.28，北上资金持股比例前三的是：顾家家居（21.20%）>索菲亚（6. 1%）>欧派家居（ . 4%）；南下资金持股比例前三的是：

敏华控股（17. 5%）>红星美凯龙（10.94%）>中粮包装（4.41%）。

四、重点标的包括：晨光文具、中顺洁柔、恒安国际、老凤祥、裕同科技、合兴包装、劲嘉股份、奥佳华、荣泰健康、敏华控股、欧普照明、欧派家居、尚品宅配、索菲亚等具备领先优势的细分龙头。