造纸印刷包装轻工板块配置比例降低荐股位置

造纸印刷包装：轻工板块配置比例降低 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

截至2018Q4末基金对轻工板块的超配下降。2018Q4超配比例为0. 0%，较Q 降低0.4 pcpts，经改进后列装基金对轻工板块的减仓态度明显。轻工板块超配比例的变化值在28个板块中排名第2 位。

细分子板块来看，包装板块配置比例与Q 持平，家用轻工板块配置比例Q4下滑较多。Q4家用轻工、造纸、包装印刷的配置比例分别为1.11%、0.2 %和0.2 %，其中，家用轻工和造纸板块配置比例环比分别下降0.24pcpts和0.18pcpts，包装印刷板与Q 持平。家用轻工板稿源：中新尽管超配比例下滑0.24pcpts，依然是机构重仓最多的细分子行业。2018年贸易战扰动及房地产下行压力持续扰动家具市场，基金对于家用轻工板块未来业绩悲观预期持续，各公司估值承压。造纸板块需求疲软，超配比例转负。造纸板块基金持仓配置比例从2018Q1起持续下滑，Q4超配比例环比下降0.16pcpt至-0.06%。需求低迷Q4原纸价格持续走低，纸企盈利能力承压。纸企进入扩产能周期，供给过剩短期内难以消除，基金或维持低配。包装板块配置比例较为稳定。Q4原纸价格走低，成本下移逻辑确立，Q4超配比例环比下降了0.0 pcpt至-0.10%，相较家具、造纸板块基金持仓较为稳定，中游防御性凸显。此外，细分烟标板块电子烟或迎来政策催化，基金对相关公司热情较高。