山西证券甘霖至万物生覆盖

山西证券：甘霖至 万物生 -02 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

节后第一周，A股市场先抑后扬，周四在权重股集体返场的带领下大盘上演半日疯狂，放量大涨逼近 00一线，但后续量能跟进力度不够致涨势暂缓，上证综指全周上涨1.95%，报收 10. 0点。创业板在短暂调整后继续发力上行，成功突破1900点，周涨幅1.78%。全周来看，建筑装饰、国防军工、公用事业等涨幅居前，传媒、计算机等表现相对逊色。

海外市场方面，欧美、亚太、香港股市纷纷收涨，风险程度下降与情绪的恢复对A股市场行情展开的影响偏正面。

上周市场逻辑：大盘搭台，成长性题材好戏不断央行定向降准惠及城商行，宽松信号刺激金融地产积极回应，而两会前期对政策性主题的炒作热情点燃沉寂已久的“一带一路”板块，令“中”字头有所表现，因此流动性宽松与政策红利释放仍是支撑权重板块上行的原动力，但市场量能上的限制也使得大盘行情只能以以退二进三的震荡局面展开。创业板经历高位调整回踩1850一线后继续发力上行，强势不减，则源于市场对新模式、新经济的认可与追捧。节日期间，春晚的互动，各大商家的红包大战与全民参与的热情均显现了互联的强大渗透力与影响力，以互联为代表的新兴产业在宏观层面上符合国家产业转型、局面消费升级的需求，微观层面上也更“接地气”，与普通人的生活密切相关，便于理解和产生共鸣，并且通常具备丰富的话题性与想象空间。

降息落地，流动性宽松无虞从我们持续跟踪的资金面表现来看，市场流动性充裕、情绪偏于乐观。

宏观层面，本周央行公开市场净回笼1420亿元，但定向降准大幅扩容，央行重庆、山东、浙江等多家中心支行已接到通知将对当地符合条件的城商行和非县域农商行实施定向降准。本周六央行再出降息大动作，1年期存贷款基准利率分别降为2.5%和5. 5%，存款利率浮动上限从1.2调到1. 倍，虽然，近期市场一直存在较强的宽松预期，本次降息的利好效应可能已部分预支，因而不宜同比于去年低迷市场环境下的超预期降息事件，但降息通道的开启仍然足以显著提振人气，确立市场强势格局，并在中长期改变居民的大类资产配置，为股市带来增量资金，加快其整体估值提升的进程。

A股市场层面，资金整体上延续净流出态势，但流出幅度在收窄，两市单日成交额维持在5000亿以上的水平。

两融余额平稳增长，截止26日数值为115 1亿元，融资买入突破千亿规模；基金仓位78.58，节前为78.69，变动不大；沪港通方面，港股通交投清淡，而沪股通单日成交额加速上涨，26日数值为62.72万元，显示外资与港资对A股后市表现的乐观期待。

短期策略受突发的降息事件刺激，短期市场热点有望回归至大盘权重股，尤其是直接利好的券商、地产板块，以及叠加两会政策红利与降息改善企业融资成本双重影响的建筑、公用事业板块，可重点关注一带一路、京津冀一体化、环保（雾霾、水务、新能源汽车）等主题下的优质标的。中小创板块的热度较之前期或将有所减退，但波动幅度不会太大，并有望最终与大盘形成良好的共振局面。

亲自抓落实。（二）勤俭节约。我通过积极反思 仓位配置仓位配置建议在80%左右。