山西证券环保高压下供给压缩将超预期计划

方便市民报修。而用于报警定位 山西证券：环保高压下 供给压缩将超预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点流动性做顶，经济有底的震荡市不变央行上周公开市场净回笼2900亿元，今日央行再次称目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，不开展公开市场操作，净回笼2900亿。从2017年2季度开始，MLF投放增速有转向的趋势，每个月的净投放量基本维持在1000亿以下，MLF期末余额的增速显著放缓。我们预计2018年开始，央行的OMO操作将从过去持续处于净投放的趋势向净回笼的趋势转变。

因此我们认为A股2018年获得全面重估的概率不大，流动性短期还将继续对A股估值产生较强压力，因此我们不建议投资者激进追高。

但是我们认为在经济有底、稳中向好的态势下，A股基本面较为坚挺，大盘将会得到一定的支撑。中国12月官方制造业PMI51.6，，连续17个月高于50荣枯线水平。国家统计局预计全年经济增长6.9%左右。中国12月财新制造业PMI51.5，为四个月高位，预期50.7，前值50.8。

我们认为跨年之后，市场流动性紧张情形和谨慎观望情绪有望缓和，短期看大盘有望逐步企稳，资金活跃度有望提升，为春季行情酝酿前奏。

继续建议投资者两手准备，控制整体仓位，保持对金融、消费类价值蓝筹板块的底仓配置，特别留意估值的安全边际；更加积极地，以中长线战略思维优选进攻标的，布局2018春季行情。我们重点推荐两大方向下的主题机会，一是旧周期的新生：电解铝、钢铁、水泥、玻璃、天然气等强周期板块在供需错配、行业集中度提升背景下的业绩估值双击机会，机械行业受需求复苏支撑、涨价时点提前激发的超预期机会；二是新供给的崛起：

制造强国战略下的5G、新能源（风电）与新能源汽车、智能硬件、半导体等战略新兴产业机会，美好生活愿景下的大众消费品升级、新零售、大健康（保险、创新药、仿制药一致性评价等）、环保生态（工业环保装备、生态修复等）。