造纸印刷包装软体格局继续优化荐股牛

加快水电站大坝信息化建设的进程。一是要加快建设水电站大坝信息化接入系统；二是要加快完善水电站大坝安全信息管理系统；三是要进一步加强水电站大坝安全监测工作；四是要不断提高水电站大坝安全管理水平和应急管理水平；五是要高度重视水电站大坝络与信息安全工作；六是要加强对水电站大坝信息化建设的监督管理。 造纸印刷包装：软体格局继续优化 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周核心观点：

一、

【主线】继续推荐细分消费龙头与包装个股，持续看好软体龙头（一）行业布局方向：依然是笔、纸、包装、按摩椅、软体、照明、定制的策略布局。贸易战虽然利空预期到位，但是对于公司的业绩影响，需要四季度、一季度跟踪；地产方面的影响依然延续；但均需要等待业绩层面的落地触底。国务院副总理 及一行两会负责人发声力挺股市，并表示正研究出台新的改革措施稳市场。个税专项抵扣办法出台，城市 岁中产阶层个税负担有望显著下降，结合此前央行宣布降准和释放约7500亿元增量资金，稳经济背景下预计短期CPI将温和上行、必选消费和避险需求有望提升受益。

当前重点看好两条线：一是细分包装龙头，当前时点个股看好裕同科技等；二是细分消费龙头，依然看好晨光文具等。

三季报的趋势方面，延续中报趋势，行业整合加速——细分消费如笔、生活纸的业绩确定性比较高，家居类龙头来看，因所属不同板块，龙头之间也逐渐分化，但行业整合正加速，持续看好行业竞争格局明朗、品牌溢价、个性化需求强的软体行业及相关龙头。

（二）公司布局逻辑：

1、重点标的裕同科技的逻辑在于：人民币贬值预期对公司构成利好。同时18年Q4以及19年H1公司盈利拐点逐渐显现，收入端驱动来自酒包、化妆品包装。预计公司18、19年估值19、15倍。

2、重点标的晨光文具的逻辑在于：学生文具市场规模600亿，大办公直销万亿新蓝海。公司一体两翼有序推进，作为必选消费品龙头，业绩确定性高。预计公司年估值 1.4x、25.1x。

二、

【本周关注】顾家拟收喜临门2 %股权成控股股东，沙发、床垫强强联合。根据公告，喜临门控股股东华易投资拟通过现金方式以单价不低于15.20元/股，总价不低于1 .80亿元的价格，向顾家转让其持有的喜临门合计不低于2 %的股权。若转让顺利完成，顾家将成为喜临门第一大股东。喜临门、顾家床垫17年收入规模国内领先，总规模位于行业前三，渠道数量亦在业内领先，床垫行业正加快整合。我们预计喜临门年估值1 、10倍。

其他重点标的包括：中顺洁柔、恒安国际、老凤祥、合兴包装、劲嘉股份、奥佳华、荣泰健康、敏华控股、欧普照明、欧派家居、尚品宅配、索菲亚等具备领先优势的细分龙头。