行业煤炭石油焦煤有望回升荐股

煤炭石油：焦煤有望回升 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■动力煤价格总体企稳。4月8日-4月14日，除贵州六盘水下跌1.6%外，其余地区价格保持稳定。本周秦皇岛港口动力煤价格普遍小幅上涨，除5800大卡热值煤价格不变外，其余品种均上涨0.5%-1.5●7月4日%。秦皇岛港库持续震荡，本周再次下跌且跌幅明显，跌8.7%至526万吨。

■沿海煤炭运价连续第4周普跌。沿海煤炭运价延续上几周的下跌态势，连续第4周普跌。其中，运价指数下跌5.8%，秦皇岛-广州、秦皇岛-上海、秦皇岛-宁波和黄骅-上海航线分别下跌6.0%、7.0%、5.8%和6. %，跌幅虽较前几周有所减小但仍显著。国际煤价持续分化，本周Globlcoal的NEWC指数小幅下跌0. %至7 .28美元/吨；RB指数上涨2.41%至75.20美元/吨。国际煤炭运价连续2周下跌，其中澳大利亚纽卡斯尔-日本小幅跌2.2%，昆士兰-日本下跌14.2%，跌幅明显。

■焦煤、焦炭价格企稳，钢价普涨。4月8日-4月14日，除太原、古交焦煤价格下跌1.5%-4%外，其余山西焦煤、喷吹煤主产区价格企稳。此外，全国其他焦煤产地价格同样保持稳定。本周全国焦炭主产地价格总体企稳，仅河北唐山下跌 .5%。钢价延续上周整体上涨的态势，本周价格普涨，其中冷轧、螺纹钢、热轧和线材分别上涨0.5%、2.1%、0.6%、2.4%。

■谨慎看待动力煤反弹空间和持续时间。港口煤价回升主要原因是大秦线检修，进港量小于出港量，港口库存下降所致，煤炭调进6 .6万吨，装船发运量继续保持在70万吨以上的较高水平，锚地待装船舶创12月中旬以来的最高水平，对秦皇岛价格反弹的高度和持续时间我们并不乐观：首先产地价格低迷，民营停产限产面较大，库存高企，如果价格回升幅度较大，这部分蓄水池产能将重新回到市场，拉低价格，其次，进口煤特别是印尼煤炭4月出口价格降至09年12月历史最低，相对国内价格仍低120元/吨左右，随时冲击沿海市场，再次2季度是需求传统淡季，大秦线月底检修完毕后进港量恢复重新考验价格。

■焦煤企稳可期。4月初大矿再次下调了焦煤价格，部分地区已经进入亏损状态，我们判断后期焦煤价格止跌回稳，原因有：首先钢铁行业在原料下跌（年初以来铁矿石和焦炭已经累计下跌2 %左右）和下游需求好转情况下，盈利与“小飞机降落在公路上价格双升，钢厂有增产需求，目前钢厂产能利用率处于较低水平，焦煤需求将出现阶段性改善，价格止跌回升可期。

■维持同步大市-A评级：2014年1季度煤价再次触及成本后，我们判断本轮周期煤价大幅下跌阶段已告段落，后期价格将在成本线上下长期波动，以时间换空间倒逼行业去产能的实现，我们维持行业同步大市-A评级。

■风险提示：经济复苏力度不及预期；煤炭资源税从价征收；环保政策从严实施。