行业化工布局成长荐8股

化工：布局成长 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要化工行业18年回顾：行情自三季度开始见顶回落。18年前三季度，化学原料及制品制造业累计主营业务收入5.52万亿元，同比增长11. %，利润总额4076.2亿元，同比增长24.5%。上半年行业继续受益产能周期及供改红利，三季度开始受经济增速下滑、环保政策纠偏影响，供需格局走弱导致行业景气开始高位回落。化工行业18年跑输大盘，超额收益居前标的均为景气周期反转及成长股。

19年展望：整体偏弱，行情分化，布局成长。预计布油价格在美元/桶，行业固定资产投资增速继续提至5%-10%，需求端持续放缓，整体投资机会将弱于18年，个股表现将明显分化。建议继续回避强周期，布局成长确定及供给格局稳固、下游消费属性强的子行业。

投资策略。周期退潮，买入成长，从四大方向寻找投资机会：

（1）农化板块。实现乡村振兴、农民增收已成为重要国策，叠加全球粮食价格持续回暖，利好化肥与农药需求提升。行业整合加速利好龙头市占率不断提高，农药价格继续高企，同时农业服务将成为未来农化企业转型蓝海。关注复合肥及农业服务龙头金正大、诺普信，农药龙头扬农化工、利民股份。

（2）新材料。近期福建晋华被制裁，凸基础消费类行业仍具有较好的抗周期功能显半导体国产化的重要性，将加速半导体材料进口替代，关注雅克科技、飞凯材料；OLED、珠光材料、抗老化助剂行业未来成长确定性强，关注万润股份、国瓷材料、濮阳惠成、坤彩科技、利安隆。

（ ）油气产业链。中油价背景下利于炼化保持较高盈利水平。

天然气冬季供给仍承压，行业成长属性明显。关注炼化龙头中国石化、受益民营大炼化投产的荣盛石化、桐昆股份、恒力股份，天然气板块关注新奥股份、广汇能源，油服板块推荐通源石油。

（4）低估值+高股息组合。关注高分红+高股息，同时估值低的公司：中国石化、万华化学、国光股份、龙蟒佰利。

2019年金股组合：万华化学、金正大、利民股份、濮阳惠成、坤彩科技、雅克科技、新奥股份、诺普信。

风险提示。原油与化工品价格持续下滑的风险。