机械制造机器人自动化海外跟踪之Q位置

机械制造：机器人自动化海外跟踪之18Q4 -16 类别： 机构： 研究员放贷越来越慎重。业内人士担心：

[摘要]

报告要点宏观：制造业投资增速环比回落，技改开支增强2019年月制造业固投增速（5.90%）环比下滑，不过较去年同期仍有小幅回暖。

分行业来看，自动化设备的主要下游电子设备制造等行业固投增速下滑明显。不过2019前两个月工业技术改造累计投资增速上升至19.5%，为近年来增速的高位，或反映设备更新升级需求趋势。2019年2月新订单PMI指数回升至50.6%，在连续下行6个月以后首次回升且突破荣枯线，或在一定程度上反应制造业需求的回暖。与此同时，大中小型企业PMI订单指数持续分化，大型企业扩张趋势明显。

中观：产量增速继续下行，但降幅收窄工控产品市场：OEM受制造业投资抑制影响18Q4增速降至-6.4%，而项目型受到基建等托底增速相对平稳，18Q4增速为5%。其中，汽车、 C、机床等行业增速下行明显，电子制造设备18Q4增速下降至- 2.6%，汽车和机床增速也降至负数，行业继续疲软态势。

2019年月工业机器人累计产量同比下降11%，增速较2018年12月略微回升约1pct。金属切削机床累计产量为8.2万台，同比基本持平。此外，2018Q4日本对华出口工业机器人同比依然维持负增长，但降幅（-2.62%）有所收窄，日本对中国销售机床的订单增速降幅自18年12月开始收窄，2019年2月同比下降52.5%。

微观：库存降至合理水平，Q2需求有望逐步企稳根据我们选取的1 家有代表性的自动化产业链公司情况，大部分企业库存已降至合理水平，18下半年需求逐季下滑的情况稍有改观，根据大部分公司预计，Q2需求有望逐步企稳，19年下半年市场有望回暖。

激光：去年12月底以来IPG订单略有回升，预计2019年下半年受潜在市场复苏和新产品及解决方案强劲增长的推动，营收趋势将有所改善。

工业机器人本体：自18下半年以来中美贸易摩擦的影最新预约量数据显示响资本开支意愿偏向谨慎，工业机器人需求呈现下滑趋势。针对19年，各大厂商对电子相关需求仍持谨慎态度，不过随着中美贸易摩擦的缓和，需求有望逐步改善。

自动化控制设备及零部件：中美贸易摩擦对中国，尤其是OEM市场需求影响较为明显。随着中美贸易的缓和，库存消化达到合理水平，补库存周期有望启动，企业端资本开支意愿有望逐步回升，行业景气度有望逐步回暖。

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