禁止保荐直投符合中国股市根本利益呢

据有关媒体报道，券商保荐和直投 蛋糕 通吃的好日子或将生变。有分别来自发审委、券商、基金的三位人士向媒体证实，近期证监会正在讨论如何规范在企业上市当中券商 保荐+直投 齐入的模式。其中一位发审委委员亦明确表示，讨论倾向于进一步出台保荐承销回避直投的相应监管措施，以进行限制。如果该消息属实，这将是监管部门近年来少有的一个明智选择。

保荐+直投 无疑是目前中国股市的一大毒瘤。将其从中国股市的身上摘除，有利于中国股市向着健康的方向发展，符合中国股市的根本利益。因为 保荐+直投 模式对于中国股市来说，至少存在这样四宗罪：

一是大搞灰色交易，进行不正当的利益输送。就券商直投本身来说，是无可厚非的。但问题是当券商以保荐人的身份出现的时候，这种券商直投往往就变成了 摘桃子 。券商凭借自己保荐人的特殊身份，向一些发展得比较成熟的企业，甚至是将要上市的企业索要股份，搞突击入股，而且入股价格大大低于随后向社会公众公开发行的股票价格。而这种突击入股行为明显是一种公开的利益输送。因此， 保荐+直投 是中国股市滋生腐败的温床。

二是践踏证券市场的 三公 原则。券商凭借自己保荐人的身份向拟上市公司伸手 摘桃子 的做法，是对 三公 原则的践踏。不论是对于老股东，还是对于社会公众投资者来说，都是不公平的。作为老股东来说，创办一家公司，使它成长壮大，在这个过程中，老股东承担了巨大的风险。而作为公众股东来说，面对一家家新公司的高价发行，他们为此付出了更大的代价。但作为券商来说，通过 保荐+直投 的方式，不仅避开了企业创业的风险，而且在新股上会之前突击入股，又可以避开公开发行时的高价发行，从而轻而易举地获得巨额收益。因此，通过 保荐+直投 的模式，券商完全沦为了股市里的 食利者 角色。

三是导致新股上会的发审标准混乱。毫无疑问，在目前的保荐机构中，有的保荐机构是比较强势的。由于这类保荐机构的人脉关系很好，他们保荐的项目往往容易在发审会上获得通过。最明显的是神州泰岳的上会，该公司原来申请登陆中小板，结果被否决了。但在中信证券以 保荐+直投 模式接手神州泰岳之后，神州泰岳顺利地通过了发审会的审核。这里面到底发生了什么，显然不是普通投资者所知晓的，但发审标准因此混乱却是客观事实。

仅仅比前作多了个无限的词 四是导致新股高价发行，严重损害投资者利益，损害中国股市根本利益。由于券商又是保荐机构，又是发行人股东，因此，券商利益与发行人利益完全一致。如此一来，券商作为保荐机构时，不仅不能客观公正地履行自己的职责，而且为了自身利益的最大化，还会帮助发行人掩盖问题，进行虚假陈述，高估发行人的投资价值，最大化地拔高发行人股票的发行价格，从而导致新股高价发行、高市盈率发行、高超募发行，造成股市资源的大量浪费，造成股市投资风险的急剧增加。因此， 保荐+直投 完全使得保荐机构职业道德沦丧。