地产开工与投资继续探底牛

地产：开工与投资继续探底 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

新开工和投资将在三季度筑底：2012年月，全国实现房屋新开工面积10. 9亿平方米，同比下降9.8%，连续四个月负增长，降幅较2012年月继续扩大2.7个百分点。其中，住宅新开工面积7.71亿平方米，下降1 .4%，降幅扩大2.7个百分点。根据我们与部分开发商的交流，在上半年销售渐有起色的情况下，绝大多数开发商特别是龙头企业目前正在加大开工的力度，因此我们预计新开工面积，尤其是住宅新开工，在三季度筑底企稳的可能性极大，当然这并不意味着开工就马上会拐头向上，大多数二三线开发商仍然没有加大新开工的意愿，因此本次的复苏幅度难以估量。2012年月，全国实现房地产开发投资额 .68万亿元，同比增长15.4%，增速较2012年月下降了1.2个百分点，回落幅度首次出现缩小。其中住宅开发投资额2.52万亿元，增长10.7%，增速下降1. 个百分点，回落幅度亦出现缩小。我们预计未来两个月，增速回落幅度会继续收窄，同新开工一样，投资增速也将在三季度见底。

销售降幅继续收窄，区域差异明显：2012年月，全国商品房销售面积4.86亿平方米，同比下降6.6%，降幅较2012年月缩小 .4个百分点；其中，住宅销售面积下降7.5%，降幅收窄 .7个百分点。连续一个月时间跨度内的两次降息造成的信贷环境宽松，购买者预期再次改变，使得7月淡季的成交得到支撑，环比下降有限同比增长明显。从我们近期跟踪的数据来看，8月环比或将持平，同比将会有增长，总体上降幅将会持续缩窄。从区域看，对于信贷条件更为敏感的东部地区需求带动了该区域的销售回暖，回暖幅度超过了中西部地区，这符合我们前期的判断。

部分损失惨重的俄罗斯富豪纷纷开始抛售豪宅 资金回笼速度提升，土地市场呈现结构性行情：2012年月，房地产开发本年到位资金5.08万亿元，同比增长6.2%，增速较2012年月提高0.5个百分点；其中，国内贷款0.87万亿元，增长8.8%；自筹资金2.1 万亿元，同比增长10. %；其他资金来源中，定金及预收款1.28万亿元，增长5.5%，增速在前期由负转正继续扩大了4个百分点，个人按揭贷款0.51万亿元，增长4.6%，增速扩大了 .8个百分点。在销售火热的情况下，开发商资金回笼速度持续提升。尽管资金压力有所缓解，但是并不意味着开发商马上实现再投资，鉴于目前的市场调控背景，整体市场开发商在拿地方面依然十分谨慎，多数开发商拿地金额与销售金额之比都下降到近年来的低点，土地市场呈现结构性行情。