信息科技关注细分市场的确定增长物业

信息科技：关注细分市场的确定增长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

白宫能够采取措施 投资要点：

硬件领域看好专用设备：10年2季度以来国内微机产量增速放缓，而许多专用设备市场才刚刚启动，未来空间广阔。专用设备相比通用设备有更高的毛利率水平，更强的进入壁垒，专用设备领域客户实质上需要的是一种专业解决方案，本土企业的“心理距离”和“物理距离”优势凸显。我们看好专用打印机制造、ATM设备制造和橡胶机械制造等细分市场。

软件领域看好行业应用软件与软件服务：软件行业开局平稳，服务收入加速，外包出口高增长。本土化服务、心理距离和人力成本等因素进一步巩固了国内行业应用软件的竞争优势，随着下游客户信息化成熟度的持续提高，IT系统架构将更加复杂，优秀企业的市场份额将不断增加。高端软件服务在IT系统投资中占比将不断提高，软件外包出口正在高速增长，这两类服务市场都有持续增长的潜力。我们看好电力、金融行业的信息化、ERP实施服务与软件外包出口等细分市场。

11年以来板块整体跑输大盘，相对估值仍处于历史较高水平：截止到5月 0日，计算机设备和计算机应用板块收益率分别为-18.4%，-25.0%，落后沪深 00指数-5.6%的收益率。计算机设备板块和计算机应用板块绝对估值分别为40.4和40.1，处于近年来绝对估值区间中部，其相对沪深 00估值分别为 .1和 .1，仍处于历史较高水平。

维持行业“中性”的评级：展望全年，我们预计行业11年利润增速将在25%- 0%，同时我们认为下半年难有超预期的政策出台，考虑到近年来板块发行新股较多，以及新三板的推出，板块相对估值压力仍存，因此我们维持行业“中性”的投资评级。

投资策略：我们判断随着投资者风险偏好的改变，下半年的结构性机会来源于增长确定的细分市场，我们看好专用打印机制造、ATM设备制造、橡胶机械制造、电力行业信息化、财富管理软件、ERP实施服务和软件外包出口等细分市场，在选股策略上，考虑到相对估值压力，我们推荐低估值品种，即11年动态PE在 0倍以内的标的，推荐新北洋、广电运通、软控股份、远光软件、恒生电子、汉得信息和海隆软件风险提示：行业内重点公司的增速低于预期；投资者风险偏好改变的背景下板块估值溢价进一步下行；如果中报增值税退税不能落实，可能影响相关企业中报业绩。