电气设备不宜过于悲观寻觅肯定价值公开

电气设备：不宜过于悲观 寻觅肯定价值 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

寻求确定性。 月份，电气设备与新能源行业下跌9.57%，跑输沪深 00指数2.77个百分点。由于行业上市公司年报事迹少有超预期，在中小板和创业板的下跌影响下，板块内中小市值股票跌幅较大。我们认为，目前行业各板块基本面并没有明显利好，整体估值水平可能会随大盘波动。行业整体仍是维持“推荐”评级，选股主要围绕确定性（国电南瑞，杭锅股份，正泰电器），兼顾事件驱动型（中科电气）。

发电环节中看好气电、水电、核电。经济增长带动电力需求较快增长，预计今年全社会用电量增速为9.5%，全国电力供需依然总体偏紧，区域性、时段性、季节性缺电依然较为突出，最大电力缺口 000~4000万千瓦。发电设备收入由长周期定单锁定，原材料价格低位运行，盈利空间增加。减排压力增加促使清洁能源加快发展，清洁能源细分行业分化，可控、经济性较好的电源品种增速较高。核电、气电、水电会长时间发展，行业空间与增速较高。风电、光伏仍在行业整合期。

“农配电”和“智能化”是电环节的机会所在。温家宝总理在今年的政府工作报告当中特地提到了发展智能电、加强能源通道建设，发展智能电已成为共识；配合政府工作报告，“12五”农改造5000亿投资将是大概率事件，由此带来农配的投资机会。国家电第一批设备类招投标已有了结果，智能化趋势愈加明显，应更关注二次设备类的龙头企业及新领域有所突破的公司。

电力电子板块仍待观察。从汇丰PMI数据以及近期我们实地调研的情况来看，目前工业仍然不景气，电力电子产品OEM需求仍然萎靡，预计今年低压变频器行业增速有可能继续下降。节能需求好于OEM市场，但由于盈利能力下滑和对未来悲观的预期，企业资本开支可能继续减少，节能装备投资也会受到影响，预计今年高压变频器行业增速也会下滑。目前，电力电子行业下半年的情况仍难以判断，短时间建议多跟踪，等待股价调剂充分之后或是行业回暖的机会。