国盛证券金融的大转变的

藏西南人民正式包钢产品再次铺上世界屋脊。 国盛证券：金融的大转变 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：2019年2月22日，政治局就完善金融服务、防范金融风险举行第13次集体学习。这是十八大以来的56次政治局集体学习中第2次以金融为主题（第1次是2017年4月25日就维护国家金融安全举行了集体学习），也是十八大以来的第3次以金融为主题的政治局级别以上会议（即加上2017年7月日举行的第五次全国金融工作会议）。因此，可以对比分析这三次会议（当然，也需要对比分析十九大报告以及2018年底的中央经济工作会议），来找到本次会议的亮点和信号。

一句话：我国金融发展将就此进入春天，我国资本市场也将就此进入春天。

1、再次凸显了金融的国家战略地位。

2、本次会议进一步理顺了经济和金融、稳增长和防风险的关系，要求“注重在稳增长的基础上防风险”，要“强化财政政策、货币政策的逆周期调节作用”（首提“双逆周期”），换言之，防风险不会以牺牲经济增长为代价，稳增长仍是硬要求。

3、通篇没见“杠杆”二字，去杠杆的力度和节奏再次放缓。

4、首提金融供给侧结构性改革，重点是调整优化金融体系结构，大金融、金融IT有望成风口，同时，也会着力增加可投资品的供给，过去依靠房地产的“赚钱”模式有望转变为股权等其他要素的模式。

5、防范金融风险的重点发生转变，金融交易、金融违法和金融腐败迎来强监管，其中，股市的暴涨暴跌、配资等行为可能会被严格关注，也会更加注重“管人”，会把好市场入口和市场出口两道关。

后附：18大以来历次政治局集体学习一览表（18大期间43次，19大以来13次）。

风险提示：政策力度不及预期；金融监管出现反复。