行业金融全息解读农行票据案荐5股

金融：全息解读农行票据案 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、上周行情回顾。（1）上周银行板块无相对收益和绝对收益,银行板块下跌0.62%，略大于沪深 00指数0.17%的跌幅。市场跌幅缩窄.（2）中信、农行、华夏涨幅超1%，此外光大、民生也取得正收益。南京、兴业跌幅超2%，浦发下跌 .2%跌幅居前。

总体上看相对低估值的个股涨幅靠前。（ ）大宗外盘加速赶低后迅速反弹，同时市场在前期低点2850附近获得支撑盘整，市场交易策略偏左侧而非防御，银行板块热度下降，本月首次跑输市场，成交量环比萎缩18%。（4）我们上周推成为各级政府、政法委和公安机关面临和思考的重大问题。荐的每周一股---华夏银行,其上涨1%，跑赢板块1.6 %。

二、本周专题：剖析银行票据乱象1、近期银行票据业务到了风口浪尖。

站地图也要突出重点（1）12月底，银监会下发20 号文，对票据业务风险作出提示，对通过票据转贴现手段消减资本占用、掩盖信用风险、创新“票据代理”规避监管等7种典型问题进行了提示，强调将“低风险”业务全口径纳入统一授信范围，禁止办理无真实贸易背景的票据业务。

（2）农行公告票据买入返售业务发生重大风险事件，经核查，涉及风险金额为 9.15亿元。据传风险事件如下：银本票在回购到期前，就被某重庆票据中介提前取出，与另外一家银行进行了回购贴现交易，而资金并未回到农行北分的账上，而是非法进入了股市，而由于股价下跌，出现巨额资金缺口无法兑付。

2、2015票据业务特征：票据融资减，贴现增（1）2015年月，新增未贴现承兑汇票同比减少1万亿元。

12月未贴现承兑汇票增1545亿元，同比增944亿元。

（2）2014年4季度起，票据贴现余额暴增，从年2.-2.5万亿猛增至2015年 季度的4. 万亿。

、为什么票据融资大幅减少？（1）同业业务吸引力下降作为买入返售抵押品和非标资产交易品，银行承兑汇票是银行在信贷与同业、理财等表外融资渠道之间腾挪转换的重要媒介和工具。未贴现承兑汇票的大幅减少反映了同业业务的收缩。分阶段看，月是降息后银行业存贷息差压力最大的时候，股份行等普遍加大了信贷或投资比重，收缩同业业务，同期新增未贴现承兑汇票同比减少7500亿。月资产荒袭来，银行存贷息差企稳，调整资产结构的诉求没有上半年强烈，但由于整体利润增长压力仍然很大，同业继续被小幅压缩。

同期新增未贴现承兑汇票同比减少2650亿，明显小于上半年。