上海证券贸易条件持续恶化拉低顺差吧

国庆后的鸡价也呈一路走跌之势。不同是鸡价全线暴跌 上海证券：贸易条件持续恶化拉低顺差 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

进出口增长态势良好中国传统产品出口受“土豆效应”的影响，却仍然保持强劲。进口增长好于出口增长，一方面是因为国内经济形势好于外围经济体，国内需求好于外部需求；另一方面，近期财政部大幅降低能源、原材料的进口关税，直接鼓励了相关商品的进口；另外，国内生产、加工成本的上升对出口增长形成了瓶颈。

外贸结构调整的趋势确定在前8个月的外贸数据中可以明显看出外贸结构调整正逐渐取得成效，这种调整是经济转型背景下的产物，也是市场竞争的结果。具体而言，一般贸易呈增长态势，而加工贸易前景并不十分乐观，尤其来料加工贸易规模正在逐渐萎缩，这主要是国内劳动力成本上涨、物价高涨对来料加工贸易形成束缚，导致其竞争力下降，美国及欧盟等国开始将原料采购及加工服务转向印度、越南等国。

贸易条件持续恶化拉低顺差出口的回落和进口的强劲逐渐拉低了顺差总额，我国对外贸易开始逐渐回归正常区间，并向着基本平衡的方向发展。在进口量价齐升的双重作用，8月份我国净出口大副回落，表明我国对外贸易的贸易条件在持续恶化——进口价格持续上涨，出口价格却基本稳定，在数量增长基本同步的情况下，顺差不断下降！事项：

海关总署10日发布今年月我国外贸进出口情况。据海关统计，前8个月，我国外贸进出口总值23525.3亿美元，比去年同期（下同）增长25.4%。其中，出口12226.3亿美元，增长23.6%；进口11299亿美元，增长27.5%。贸易顺差927.3亿美元，减少10%。

8月份，我国进出口总值为3288.7亿美元，同比增长27.1%。其中出口总值1733.1亿美元，同比增长24.5%；进口总值1555.6亿美元，同比增长30.2%，月度进口规模刷新今年3月份创下的1522.6亿美元的历史纪录。

从贸易方式来看，我国一般贸易进出口12426.9亿美元，增长32.1%。

其中出口5926.7亿美元，增长30.5%；进口6500.2亿美元，增长33.7%。同期，加工贸易进出口8460.7亿美元，增长15.8%；进口3080.7亿美元，增长15.1%。加工贸易项下的顺差为2299.3亿美元，扩大17.9%。

点评：

一、进出口增长态势良好8月份进口总额创历史新高，增速达到30.2%，好于市场预期，出口增速虽不及进口，但总额仍与上月相持，处于较高水平。总体来说，进口增长好于出口增长，一方面是因为国内经济形势好于外围经济体，国内需求好于外部需求；另一方面，近期财政部大幅降低能源、原材料的进口关税，直接鼓励了相关商品的进口；另外，国内生产、加工成本的上升对出口增长形成了瓶颈。

受债务危机等因素影响，美国及欧盟经济疲软不堪，GDP增速持续下降，而失业率水平却维持高位，经济甚至可能会面临滞胀的威胁。中国传统产品出口受“土豆效应”的影响，却仍然保持强劲。加上去年出口基数较低，出口增速仍然保持了强劲增长态势。与之相比，受国际大宗交易商品价格上涨的影响，进口的增长态势则更为明朗，PMI止跌回升、工业增长平稳、消费景气等都显示出国内经济形势仍然较好，需求依旧强劲，进口增长态势良好。

进口超预期增长也是政策直接刺激的结果。日前财政部发布通知称，自2011年7月1日起，将大幅下调汽油、柴油、航空煤油和燃料油的进口关税，其中柴油、航空煤油将以零关税进口。这无疑直接有力地鼓励了能源、原材料等商品的进口，促进进口的增长。

二、外贸结构调整的趋势确定在前8个月的外贸数据中可以明显看出外贸结构调整正逐渐取得成效，一般贸易呈增长态势，进出口总值累计增长32.1%，而加工贸易形势并不太好，尤其来料加工贸易规模不断萎缩，这种调整是经济转型背景下的产物，也是市场竞争的结果。

具体而言，来料加工贸易锐减，连续数月下降，前8个月累计下降3.4%，这主要是国内劳动力成本上涨、物价高涨对加工贸易形成束缚，导致其竞争力下降，美国及欧盟等国开始将原料采购及加工服务转向印度、越南等国，对中国的加工服务需求逐渐下降。