国联证券二月宏观数据点评符合预期环计划

国联证券：二月宏观数据点评 CPI符合预期 环比将下降 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

CPI符合我们预测，环比将下降。我们预测二月CPI大约在2.62%，实际为2.7%，基本符合预期。CPI大幅提升的原因有二，第一是上年同期CPI为负值，第二是二月适逢春节，导致食品价格快速上涨。

我们认为CPI的快速上涨不能持续，暂不考虑西南旱灾以及东南春汛所造成的食品价格上涨的因素，三月CPI大约在3.13%。增速将回落。

该工区荣获团体第二名 关注铁矿石价格谈判以及油价走势对PPI的影响。二月PPI上涨5.4%，涨幅比上月扩大1.1个百分点，主要受到原料、燃料、动力价格上涨的影响。这显示了内需以及出口的旺盛。在三月，我们主要关注铁矿石价格谈判以及油价走势对PPI的影响。目前，大多数投资者以及钢铁企业对铁矿石价格的上涨抱有较大预期，若铁矿石价格上涨将未PPI的迅速提升埋下伏笔。

中美复苏好于欧元区，美元与大宗商品价格保持稳定。我们认为欧元区在未来数周仍头疼于部分国家的债务危机，基于避险考虑，美元与大宗商品价格将保持稳定。美国就业率仍将缓慢复苏，补库存仍将持续，因此中国出口仍将保持坚挺。

政策回归常态不变，三年期票据是否发行值得关注。在过去几年，人行加息前以票据利率和期限为指导。我们认为，在本周两会结束后，人行将继续收紧措施，应重点观察票据利率的变化以及期限变化。一般的，在利率提升前，三年期票据将发行以试探市场氛围。