国元证券再次面临新股申购的冲击计划

国元证券：再次面临新股申购的冲击 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

10450 从上周公布的经济数据来看，稳增长的效果已经有了初步体现，经济下行压力最大的时期已经过去。结构上，外需回升比较明确，内需向上的动力不足。随着宽财政和宽货币的政策的持续深入，社会融资总量增速提升的趋势会得到延续，投资方面特别是基建和工业投资增速提升是值得期待。

本周，再次迎来新股申购。从上一批新股申购和上市表现来看，这次IPO重启后，新股的热度有增无减，而打新策略所引起的资金分流及冻结，对二级市场的冲击巨大。本周新股申购比较集中，都在2 日和24日，那么资金分流的冲击需要警惕。

上周市场最明显的一个特征就是创业板大幅下跌，而一些长期低迷的板块如白酒、房地产大幅上涨。对于创业板的下跌，一方面有中报利润增速难以超越一季报的预期原因，另外一方面是由于新一批新股即将上市，比价效应使得持续爆炒的创业板估值问题凸显。对于白酒等板块的突然表现，我们倾向于淡化所谓蓝筹股或者周期股的概念，而是从市场信心回暖的角度来看，资金会寻找新的更有争议的投资板块，也就是风险偏好提升后，热点会向高贝塔板块转移和蔓延。这种现象如果结合近期有色、稀土、钢铁、煤炭等行业的走势来看就会更加明显。但此时如果说市场风格转换到蓝筹股或者是周期股，还为时尚早，因为风格转换必然是以业绩拐点的出现为前提的，按照我们中期策略的判断，四季度才会是风格转换的时机。

对于本周市场，应警惕新股申购带来的冲击，这是一个系统性的风险，此外，长线资金可以关注周期性板块的提前布局机会，但尚未到全面风格转换的时机，新兴产业中部分股票短期下跌幅度较大，反弹的机会值得珍惜。

我们的核心策略组合上周下跌0.27%，从201 年10月初构建该组合以来，累计上涨8.76%。本期不作调整。目前组合为：东方电气（600875）、烟台冰轮（000811）、华虹计通（ 00 0）、昆明制药（600422）、均胜电子（600699）、厦门钨业（600549）、万马股份（002276）、中南传媒（601098）、佰利联（002601）、广电运通（002152）。