国元证券冬季暖阳覆盖

食材 2022年03月16日

国元证券:冬季暖阳 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

市场持续回暖2019年的第二个交易周,A股市场承接前一周涨势,活跃度不减。在央行降准、中美贸易摩擦缓和等因素影响下,市场信心提振、流动性趋于宽松,各主要指数均迎来上涨。其中中小板指在主要指数中涨幅最高,深成指和沪深300指数涨幅次之,上证综指报收2553.83点涨幅1.55%,连续两周上涨。

行业方面,5G、特高压板块的前期过度悲观预期得以修正,通信、电气设备、家用电器、电子版块领涨大盘。受益于“基建补短板”类项目批复超预期,建筑材料涨幅提升。在恢复市场信心的政策影响下,食品饮料和休闲服务等消费行业涨幅居前,而房地产、非银金融等行业则表现平平,涨幅居后。

从科创板推进看市场风格转变元旦节后,稳增长地位提升、基础制度完善、总量宽松等利好政策下主题性机会不断。12日,证监会高层于23届中国资本市场论坛表示将尽快推动科创板和试点注册制落地,着力完善资本市场。随着科创板及注册制的临近,作为中央经济工作会议中布局重心,一方面反应出市场风格转换的触发时点正在到来,另一方显示出科创类型特别是具有“硬科技”的企业吸引力在不断提升。而科创板短期内带来的实质性冲击,对于整个资本市场及投资领域,除去新股定价和配售机制影响外,还将从增量市场开始改革公司上市机制,倒逼A股市场公司结构优化,进而触发A股市场的风格转变。

不能抑制终端售价的上涨。价格和生产之间形成不了双向反馈机制 市场整体流动性环境较宽松流动性环境中,从包括近期的下调金融机构存款准备金率操作看来,年后为缓解流动性压力,2018年年末至2019年年初的市场整体流动性环境较为宽松。但仍需注意到,资金面短期内的边际改善,更多是在降准和银行放款指标放开下的短期带动效应。长远来看,流动性的边际改善则是相对于年底极度紧张状态下的适度调整。而进入下周后,随着央行将连续通过逆回购到期实施资金净回笼,叠加公开市场净回笼的累积效应,资金面过度宽松的局面将逐步得到控制,资金利率持续下行不可持续,年初市场资金流动性宽松程度存在逐渐收敛的可能性。

春耕:战略布局2019开年之后,短期内市场资金面整体宽松,但仍需注意到,随着公开市场净回笼的累积效应影响,流动性宽松程度存在逐渐收敛的可能性。因此,对于新年投资建议沿着流动性改善、政策推动、制度完善线索,顺应国家经济战略和产业升级趋势,能够激活资本市场活力,符合科技创新和政策鼓励方向的新兴科技型成长产业。投资上建议,结合近期市场中的主要热点板块,持续进行战略性布局策略。具体行业板块的选择上,关注近期政策辐射下科技板块,如5G、半导体、特高压等;同时与稳增长要求密切相关的,如通信、水电、环保、光伏领域。

风险提示:海外不确定性风险,公司业绩不及预期风险等。

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