家用电器模式之变还是预期之变荐股哈

家用电器：模式之变还是预期之变 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

有关人士指出 [摘要]

报告要点：

上周家电板块行情回顾上周板块在九阳股份（OneCup随饮机新品推出）、海立股份（国企改革预期）股价表现抢眼的同时，老板电器、小天鹅A、青岛海尔、海信科龙及格力电器等权重个股均大幅跑赢大盘，受此影响上周行业指数涨幅达5.07%，分别跑赢沪深 00及上证综指6.9 及6.90个百分点；具体到个股来看，上周板块涨幅前三个股为九阳股份（ 9.56%）、华声股份（26.59%）及海立股份（19.82%），跌幅前三个股分别为圣莱达（-4.81%）、禾盛新材（-2.74%）及苏泊尔（-2.45%）。

行业重点数据跟踪及点评尽管节能政策已经退出，但随着地产装修需求逐步释放，近期家电终端零售增长较好，其中11月份我国家用电器及音像器材零售额同比增长19.6%，而考虑到从房地产销售到形成装修需求存在滞后周期，我们认为受益于装修需求释放14年城镇市场家电销量或有较好表现；月份我国彩电出口量同比下滑 . %，出口额同比下滑8.6%，尽管前期国内彩电出口表现相对一般，但在彩电厂商加大出口力度背景下，近期液晶电视出口增速已有一定改善，而在欧美经济已显企稳且在备货旺季到来背景下，近期液晶电视出口有望重回增长通道。

上周行业重要精选及点评1、奥维咨询称1 年第三季度彩电线上销售占比已达10.4%，我们认为目前线上家电仍以中低端产品为主且产品结构相对较差，其原因主要在于电商仍以低价作为卖点及龙头厂商线上推广意愿不强，短期内线上具备一定优势的二线品牌收入规模及盈利能力弹性值得期待；2、松下将印度定位为新兴市场最重要地区，我们认为目前家电保有量依旧偏低的非洲及东南亚等新兴市场未来家电销售有望步入快速增长期，在此背景下国内新兴市场家电出口增速也值得期待。

本周核心观点及投资建议九阳新模式引发了资本市场激烈讨论，我们虽对其新推的OneCup模式能否带来公司基本面变化持保留态度，但在其传统业务拐点渐显、估值安全边际较强且新模式短期无法证伪背景下，新模式的推出为其股价上涨提供催化剂，在此背景下其股价强势表现也在情理之中；而对于家电板块来说，虽然近期家电板块走势较好，但目前整体估值依旧不高，我们依旧强烈看好未来三个月板块股价表现并维持行业“看好”评级，目前时点我们仍建议重点布局确定性品种，继续推荐格力电器、美的集团、华帝股份、老板电器、合肥三洋及美菱电器。