高考加油工业综合关注混改和估值变化荐5股魏家

工业综合：关注混改和估值变化 荐 5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

当前核心观点我们12月以来坚持看好军工板块行情，核心逻辑为重点公司走势带动板块市值空间和估值水平上移。目前，中航黑豹已经结束连续涨停：

–如果未来重点公司走势超过市场预期，我们继续坚持12月以来观点，板块行情有望持续。

–如果未来重点公司走势在市场预期之内，本轮军工行情将接近尾声。

我们推荐的逻辑为：

–1）军工行业备考估值水平处于合理区间中下部；–2）板块进入复牌密集期，重点公司重大资产重组带动行业热度上行；– ）重点公司复牌后涨幅若超预期有望打开市值与估值空间；–4）混合所有制改革，军工行业是混改重点行业。

建议关注低估值、增长确定性高以及有混改预期或资产注入预期的上市公在未启动“单独两孩”政策的省份中司。维持军工板块“买入”评级。

2016INTRODUCTIONOFGFSECURITIESCO,.LTD军工是混合所有制改革的重点领域，关注有混改预期集团及企业。此前据易财经报道中船工业集团进入混改第一批名单；1月4日，中国兵器工业集团印发《关于发展混合所有制经济的指导意见(试行)》。《意见》将推动完善现代企业制度，健全公司法人治理结构，促进企业转换经营机制，放大国有资本功能，实现国有资本保值增值，实现各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展。关注有混改预期集团及企业，以及中船工业、兵器集团后续实质性混改动作。

我们认为，军工行业混合所有制改革有望从四个维度展开：国美在运营上

–军工集团层面推动混改：本次混改行情的风口。

–员工持股与股权激励：是我们认为对上市公司中长期管理效率改善最具看点的具体措施。

–军工科研院所改制：部分科研院所有望在2017年率先启动改制。

–资产证券化：在未来中长期内持续推进，关注各个集团处于不同的资产证券化阶段。

当前核心观点2016INTRODUCTIONOFGFSECURITIESCO,.LTD中船重工召开电子信息产业整合座谈会，董事长 表示将集团电子信息类资产全部注入中电广通。据新浪财经报道，1月19日，中船重工召开电子信息产业整合座谈会，集团公司董事长 指出要加快资本运作步伐，推进专业化分板块上市，提高资本证券化率。全面开展电子信息产业板块整合。有关部门、各相关单位要统一思想、高度重视，加快业务整合，“有计划、分步骤将集团公司电子信息类研究院所和企业资产全部注入‘中电广通’上市平台”。

–根据此次电子信息产业整合座谈会内容，集团会将旗下电子信息类研究院所和企业资产注入中电广通。中船重工集团旗下从事电子相关的单位约有1 个研究所和5家企业，已经形成了国内舰船电子领域完整的研究、设计、试制、生产及试验能力，其中（声学、光学、磁学探测设备）和726所（水声对抗、水声导航）与中电广通的水声信息传输装备直接相关。