机械制造行业同比转正复苏持续性和力度仍需物业

例如发放儿童金 机械制造：行业同比转正 复苏持续性和力度仍需观察 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、事件4月28家主要挖掘机厂家共销售挖掘机16257台，环比-25%，同比6%，累计同比-17%。其中，三一重工2419台，环比-21%，同比20%，累计同比-20%；柳工668台，环比-1 %，同比-20%，累计同比-22%；厦工277台，环比-22%，同比-56%，累计同比-45%；中联重科 94台，环比5 %，同比8%，累计同比- 5%。

2、我们的分析与判断（1）行业同比转正，三一改善较为明显4月份挖掘机行业销量情况继续改善，同比增长6%，结束连续两年同比负增长态势。上市公司中，三一改善较为明显，三一同比增幅20%，环比下跌21%。厦工、柳工销量仍未摆脱低迷。

（2）国产品牌市场份额企稳，三一继续领跑市场4月份，国产品牌市场份额44%，与上月持平；日系品牌市占率为2 %，小幅回落，韩系品牌市占率16%，略有上升；欧美品牌市占率14%。

三一、柳工、厦工、中联4月份市占率分别为15%、4%、2%、2%，较上月变化不大，月份累计市占率分别为15%、4%、2%、2%。

（ ）大挖需求跌幅企稳，出口小幅回升，依旧萎靡从市场需求结构分析，4月小挖、中挖、大挖占比分别47%、45%、8%，大挖需求与上月持平，较1月下降4个百分点。从区域销量分析，东部、中部、西部4月份市占率分别为 0%、29%、 6%，较前几月变化不大。自1月份出口占比大幅下滑以后，4月份小幅回升，但销量依旧萎靡，出口787台，同比-8%，环比-19%。

、投资建议从挖掘机主要下游数据分析，铁路基建投资、采掘业投资、公路投资、房屋新开工、水利投资一季度同比数据分别为28%、 %、-0.2%、-2.7%和 5%，除了铁路基建、水利投资，其他三个主要下游投资增速较为低迷，开工情况不是很乐观，也导致了一季度中大挖需求疲弱的原因。今年开工时间较往年晚，4月份设备利用小时数回升力度显著，预计2季度将持续改善，但回升力度和持续性仍需观察。我们认为行业仅存结构性机会。