行业莫尼塔需求好转和基数原因共同推高12月贸

莫尼塔：需求好转和基数原因共同推高12月贸易数据 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要12月份贸易数据出现了较明显的好转，更要教育引导好群众。 对于群众的利益要牢记无小事的观点。千里之堤出口、进口及贸易顺差均高于我们和市场的预测值，尤其是出口数据上升明显。我们在12月初发布的两份报告中（《欧美经济企稳有利于稳定未来外需环境》和《出口有望在未来一个季度左右回暖》）强调了出口即将筑底企稳，目前来看出口数据趋势上符合我们的判断。

数据超预期上行由需求恢复和基数原因共同导致：12月份进出口同比数据较11月份出现了明显的改善，其中出口同比增速从2.9%上升至14.1%，而进口同比则从0.02%上升至6%，单月贸易顺差扩大至316.18亿美元。从贸易方式来看，一般贸易同比由11月的-4.3%反弹至12月的13.6%，加工贸易从2.3%上升至7.1%。同时海关特殊监管区域物流货物同比依然维持在129%的高位，且占总出口额的比重达到了历史最高点的6.8%。考虑到近期全球经济数据偏于正面、中国筑底企稳信号明确，再加上去年12月基数较低，贸马来西亚（块）易数据好转也在情理之中。

对多数贸易伙伴出口同比出现反弹：12月份中国对多数主要贸易伙伴出口同比都出现了较大幅度的反弹。其中对美国出口同比由-2.6%上升至10.3%，对欧盟出口从-18%上升至2.3%，对东盟出口从19.3%上升至27.8%。然而，对日本出口则从-3.8%下降至-7.3%。根据目前的全球经济环境，我们预计2013年中国对美、欧、及新兴市场出口将呈现温和复苏，而对日本则会持续疲软。

11、12月全球各国PMI数据偏于正面利于稳定中国1季度出口。11、12月全球多数国家的PMI数据偏于正面、有利于稳定中国1季度的出口情况、但同时莫尼塔调草根研结果显示货代商的到手订单仍然疲软。

综合来看，我们判断1季度中国出口同比将会维持在7%左右的水平。

2013年进出口呈温和复苏态势：目前来看，美国地产市场复苏势头明显、去杠杆取得一定成效，欧洲方面出现重大风险的概率不高，同时多数新兴市场也呈复苏态势，这些有利条件都有利于今年中国的出口复苏。然而、考虑到日本经济依然疲软、以及中国出口竞争力整体减弱的趋势，我们判断2013年出口同比将从2012年7.9%反弹至10.1%左右,而进口同比则将随着经济和需求的企稳复苏从4.3%反弹至9.4%左右。